2020年，銀行業(yè)機(jī)構(gòu)在積極助力全社會抗擊新冠肺炎疫情的同時，充分利用資管新規(guī)過渡期延后及疫情背景下居民資產(chǎn)避險需求上升等機(jī)遇，圍繞產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型目標(biāo)，不斷調(diào)整戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，加快設(shè)立理財子公司，持續(xù)強(qiáng)化投研、渠道銷售等能力建設(shè)。隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步回歸常態(tài)，預(yù)計理財業(yè)務(wù)將在“量”和“質(zhì)”兩方面持續(xù)提升。

　　銀行理財持續(xù)深化轉(zhuǎn)型

　　資管新規(guī)重塑市場格局

　　2020年，監(jiān)管機(jī)構(gòu)有序推動資管新規(guī)實施和理財業(yè)務(wù)規(guī)范轉(zhuǎn)型，實施了《商業(yè)銀行理財子公司凈資本管理辦法(試行)》，規(guī)范了現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品管理，并就《商業(yè)銀行理財子公司理財產(chǎn)品銷售管理暫行辦法》公開征求意見。與此同時，監(jiān)管機(jī)構(gòu)還進(jìn)一步加快了銀行理財市場的對外開放步伐(見表1)。

　　財富管理引領(lǐng)戰(zhàn)略方向

　　從零售戰(zhàn)略向財富管理戰(zhàn)略升級。2020年，越來越多的銀行將財富管理擺在了戰(zhàn)略優(yōu)先位置，取得了明顯的轉(zhuǎn)型效果。如光大銀行財富管理2020年實現(xiàn)中間業(yè)務(wù)收入63.67億元，同比增長65.59%，占全行中收的1/4(見表2)。

　　從零售架構(gòu)向財富管理架構(gòu)轉(zhuǎn)型。為與戰(zhàn)略調(diào)整相適應(yīng)，交通銀行、招商銀行等多家銀行不斷完善組織架構(gòu)，提升財富管理專業(yè)能力建設(shè)，包括組建產(chǎn)品策略配置委員會，聚焦資產(chǎn)配置工具運(yùn)營;加強(qiáng)投研、投顧和家族辦公室專業(yè)團(tuán)隊建設(shè);整合原有零售業(yè)務(wù)團(tuán)隊，強(qiáng)化財富服務(wù)功能。

　　從賣方服務(wù)向資產(chǎn)配置和買方投顧轉(zhuǎn)變。2020年，面對市場環(huán)境急劇變化和客戶需求不斷升級，一些大中型銀行充分發(fā)揮全球化和綜合化優(yōu)勢，積極研判全球主要市場權(quán)益、債券、外匯和大宗商品等大類資產(chǎn)走勢，及時為客戶提出金融資產(chǎn)配置策略建議。

　　從“單兵作戰(zhàn)”向“集團(tuán)協(xié)同”發(fā)展。隨著財富管理市場競爭日趨激烈和財富管理機(jī)構(gòu)類型不斷豐富，銀行要發(fā)力財富管理業(yè)務(wù)，靠自身相對單一的產(chǎn)品和服務(wù)已無法滿足客戶的多元化需求。2020年，交通銀行、中信銀行、平安銀行、浦發(fā)銀行、光大銀行等多家銀行均提出了整合集團(tuán)資源、協(xié)同壯大財富管理生態(tài)圈的發(fā)展思路。

　　子公司設(shè)立再掀新高潮

　　2020年，以理財子公司為平臺，著力強(qiáng)化相關(guān)能力建設(shè)進(jìn)一步成為越來越多銀行業(yè)機(jī)構(gòu)的共識。截至2020年末，共有24家理財子公司(含兩家外資控股理財公司)獲批，其中20家正式開業(yè)。與2019年首波銀行理財子公司設(shè)立浪潮相比，2020年第二波浪潮在結(jié)構(gòu)上更加多元化，不但有更多的股份制銀行和城商行涉足，同時還出現(xiàn)了農(nóng)商行的身影(見表3)。

　　理財市場需求快速增長

　　據(jù)銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行慕y(tǒng)計，2020年，銀行理財產(chǎn)品共發(fā)行6.9萬只，全年累計募集金額124.56萬億元，同比增長10.59%;理財產(chǎn)品存續(xù)3.9萬只，產(chǎn)品規(guī)模為25.86萬億元，同比增長6.9%。

　　全球疫情背景下，國內(nèi)居民對于資產(chǎn)保值增值和全球避險的需求明顯增強(qiáng)，也為銀行理財帶來了大量新增客戶。據(jù)銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行慕y(tǒng)計，截至2020年末，我國銀行理財市場持有理財產(chǎn)品的投資者數(shù)量為4162.48萬人，較2019年末大幅增長86.85%。其中，個人投資者為4148.1萬人，同比增長1925.77萬人，為理財市場的絕對主力(見圖1)。

　　理財產(chǎn)品契合市場熱點

　　凈值化產(chǎn)品占比近七成。據(jù)銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行慕y(tǒng)計，截至2020年末，凈值型理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為17.4萬億元，同比增長59.07%;凈值型產(chǎn)品占全部理財產(chǎn)品存續(xù)余額的67.28%，同比上升22.06個百分點。上市銀行2020年年報披露信息也顯示，多家銀行凈值化產(chǎn)品占比已接近或超過七成(見圖2)。

　　主打中低風(fēng)險理財產(chǎn)品。2018～2020年，在銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品中，按募集資金規(guī)模比較，風(fēng)險最高的五級占比一直穩(wěn)定在0.03%;四級占比從0.14%微降至0.09%;三級占比從16.46%降至12.36%;二級占比從74.44%略下滑為71.71%;而一級占比則從8.92%顯著增長至15.81%。代表中低風(fēng)險的一至三級合計占比高達(dá)99.88%(見圖3)。

　　突出固收類產(chǎn)品優(yōu)勢。據(jù)銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行慕y(tǒng)計，截至2020年末，固定收益類理財產(chǎn)品存續(xù)余額為21.81萬億元，同比增長15.65%，占全部理財產(chǎn)品存續(xù)余額為84.34%;混合類理財產(chǎn)品存續(xù)余額為3.97萬億元，同比減少24.19%，占全部理財產(chǎn)品存續(xù)余額的15.36%;權(quán)益類理財產(chǎn)品存續(xù)余額為0.08萬億元，同比減少13.35%，占全部理財產(chǎn)品存續(xù)余額的0.3%(見圖4)。

　　借鑒基金思路推出FOF型產(chǎn)品。中國理財網(wǎng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)顯示，2020年，理財子公司共發(fā)行了125只FOF產(chǎn)品，絕大部分是由銀行理財子公司發(fā)行的。從發(fā)行產(chǎn)品類別上看，F(xiàn)OF型理財產(chǎn)品仍以固收類為主，但混合類產(chǎn)品占比高于銀行理財整體情況。此外，與其他財富管理機(jī)構(gòu)一樣，2020年銀行理財也將“固收+”作為重點創(chuàng)新策略(見圖5)。

　　ESG產(chǎn)品持續(xù)升溫。ESG是“環(huán)境、社會和治理”英文單詞首字母的縮寫，用以衡量上市公司的社會責(zé)任感。梳理中國理財網(wǎng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截至2020年末，銀行和理財子公司共計發(fā)行了36只包含“ESG”關(guān)鍵詞的銀行理財產(chǎn)品，相較于2019年的13只增長明顯(見圖6)。

　　此外，隨著銀行理財子公司密集開業(yè)，2020年銀行之間“相互代銷”模式也在悄然興起，包括招商銀行、中信銀行、微眾銀行、網(wǎng)商銀行、百信銀行等在內(nèi)的多家銀行App都開始代銷他行理財子公司發(fā)行的理財產(chǎn)品，這是以往較少看到的現(xiàn)象。

　　銀行理財仍需補(bǔ)齊短板

　　轉(zhuǎn)型步伐亟待提速。根據(jù)監(jiān)管要求，2021年底過渡期結(jié)束前，銀行理財要實現(xiàn)凈值化轉(zhuǎn)型。從實際進(jìn)展來看，2018～2020年，銀行凈值型理財產(chǎn)品規(guī)模占比分別為27.26%、43.27%和67.28%，年增長16～24個百分點。以此增速計算，到2021年末銀行凈值型理財產(chǎn)品規(guī)模占比要達(dá)到100%難度不小。

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