摘 要：綠色金融發(fā)展理念因其協(xié)調(diào)性與可持續(xù)性，可助益實現(xiàn)國際國內(nèi)“雙循環(huán)”協(xié)調(diào)發(fā)展的新時期戰(zhàn)略構(gòu)思。目前深入貫徹綠色信貸政策的關鍵在于落實地方，因此，區(qū)域性商業(yè)銀行尤為重要。本文基于27家區(qū)域性商業(yè)銀行2011—2019年的數(shù)據(jù)，構(gòu)建綜合競爭力評價體系，通過準自然實驗的研究方法，建立雙重差分模型，分析綠色信貸政策對商業(yè)銀行競爭力的實際影響，并進一步以風險控制為中介變量檢驗此中作用機理。研究結(jié)果表明，實施綠色信貸政策對商業(yè)銀行綜合競爭力具有提升作用，此作用是通過降低商業(yè)銀行風險水平得以實現(xiàn)，風險控制在綠色信貸政策對商業(yè)銀行競爭力影響過程中起到部分中介效應。本文的研究結(jié)論為區(qū)域性商業(yè)銀行全面貫徹綠色信貸政策提供依據(jù)，也為地區(qū)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、國內(nèi)經(jīng)濟協(xié)調(diào)可持續(xù)循環(huán)發(fā)展提供對策指引。

　　關鍵詞：綠色信貸政策;商業(yè)銀行競爭力;風險控制;準自然實驗;雙重差分模型

　　一、問題的提出

　　2003年，名為“赤道原則”[非官方規(guī)定的，由世界主要金融機構(gòu)根據(jù)國際金融公司的環(huán)境和社會政策和指南制定的，旨在用于確定、評估和管理項目融資過程中所涉及環(huán)境和社會風險的一套自愿性原則。]的企業(yè)貸款準則由十家國際銀行正式宣布實施，綠色信貸便是在“赤道原則”下產(chǎn)生的金融政策導向，其實質(zhì)是將環(huán)境保護嵌入到金融業(yè)中的一種金融創(chuàng)新，主要指通過在金融領域建立環(huán)境準入門檻，商業(yè)銀行只可為達到環(huán)境準入標準的企業(yè)提供資金支持，此舉便從資金源頭上阻斷了高污染、高能耗和產(chǎn)能過剩的所謂“兩高一剩”行業(yè)的發(fā)展，不僅使得環(huán)境得到治理，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也可引導向綠色健康可持續(xù)的合理化方向調(diào)整。綠色信貸因而成為一種商業(yè)銀行應履行的社會責任。

　　我國經(jīng)濟經(jīng)歷了幾十年的高速增長后，同樣面對著環(huán)境污染日趨嚴重、碳排放量持續(xù)上升的問題，經(jīng)濟發(fā)展與環(huán)境資源之間的矛盾成為制約我國可持續(xù)發(fā)展的重要因素之一，全面改善我國環(huán)境迫在眉睫。根據(jù)黨中央國務院提出的以內(nèi)循環(huán)為主體、國際國內(nèi)“雙循環(huán)”協(xié)調(diào)發(fā)展的新時期戰(zhàn)略構(gòu)思，以國內(nèi)市場“內(nèi)循環(huán)”重塑國際市場“外循環(huán)”尤為重要，而“內(nèi)循環(huán)”機制與綠色金融理念契合，因此，正如周永圣等[1]指出，我國經(jīng)濟迫切須以綠色發(fā)展為核心進行科學發(fā)展，著力發(fā)展綠色供應鏈，加快建設資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會，促使我國實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

　　綠色信貸政策對于地方經(jīng)濟的效應國內(nèi)外已存在較為廣泛的研究，以下從區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整兩方面進行論述。在綠色信貸政策與區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展方面，Alan等[2]認為，綠色信貸政策有利于扶持綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展，可創(chuàng)造大量就業(yè)機會，對于經(jīng)濟發(fā)展具有極大的積極作用。沈洪濤和馬正彪[3]也認為其有助于地方產(chǎn)業(yè)發(fā)展。劉霞和何鵬[4]則進一步指出此作用將隨產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級而增強。丁杰和胡蓉[5]以《綠色信貸指引》發(fā)布進行準自然實驗，利用雙重差分法檢驗了綠色信貸政策的信貸資源配置效應，發(fā)現(xiàn)隨環(huán)境規(guī)制增強，綠色信貸政策資金配置效應也越強。在綠色信貸政策與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面，國外學者David[6]認為，經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展性與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整之間存在雙向互動關系。Salazar[7]指出，金融機構(gòu)開展綠色金融業(yè)務，可引導資金向環(huán)保企業(yè)流轉(zhuǎn)，從而使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化升級。國內(nèi)學者持有相似觀點，徐勝等[8]認為，綠色信貸政策對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級效果顯著，且通過企業(yè)資本與資金渠道影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。侯曉輝和王博[9]研究發(fā)現(xiàn)，綠色金融是深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、引導產(chǎn)業(yè)綠色升級的重要動力。

　　綠色金融與商業(yè)銀行的關系，正如傅京燕和原宗琳[10]指出，商業(yè)銀行作為社會資金和信用的樞紐，在“供需均衡發(fā)展”的新視角下，其在綠色金融發(fā)展中具有重要紐帶作用。自2007年倡導綠色信貸政策以來，各大國有銀行以及全國性股份制商業(yè)銀行作為先驅(qū)，進行綠色金融的探索。區(qū)域性商業(yè)銀行實施綠色信貸政策則相對較晚，但至2019年，幾乎所有區(qū)域性商業(yè)銀行均發(fā)出了綠色信貸政策的倡議，綠色信貸日益成為商業(yè)銀行信貸革命的方向。

　　近年來，國內(nèi)外學者在綠色信貸政策對商業(yè)銀行經(jīng)營狀況影響進行了大量有益的探索。

　　國外學者對此觀點不一，Cilliers等[11]與Ezikanyi等[12]均認為，綠色信貸政策的實施提升了商業(yè)銀行績效;Scholtens和Dam[13]則認為，此種履行社會責任的行為提升了銀行聲譽，故商業(yè)銀行應在績效方面付出代價，這也是部分銀行缺乏實施動力的原因，Song等[14]也認為，此中存在消極影響，但Debasish[15]的研究則發(fā)現(xiàn)，從長遠來看，綠色信貸政策對于銀行資產(chǎn)質(zhì)量及回報率都有著積極作用，故應倡導銀行走綠色化道路，將環(huán)境和生態(tài)方面作為其貸款原則的一部分。Maya等[16]采用事件分析法與兩階段選擇模型研究發(fā)現(xiàn)，發(fā)達國家績效較差的銀行傾向于成為赤道銀行，利于提升其盈利水平，發(fā)展中國家則是績效較好銀行選擇參與，卻降低了貸款數(shù)額與利息收入。相比之下，國內(nèi)學者總體認為實施綠色信貸政策對于商業(yè)銀行本身具有積極作用，孫光林等[17]認為綠色信貸政策降低了商業(yè)銀行經(jīng)營風險，顯著抑制了商業(yè)銀行不良貸款率的攀升，并提高凈利潤與非利息收入。何凌云等[18]認為綠色信貸的實施有效提升了總資產(chǎn)收益率，對商業(yè)銀行競爭力起積極作用。顏廷峰等[19]采用系統(tǒng)GMM模型，發(fā)現(xiàn)綠色信貸對銀行財務績效的提升效應短期較弱而長期明顯。廖筠等[20]利用動態(tài)綜合評價得出銀行經(jīng)營效率指標，將其與綠色信貸比例建立面板VAR模型，發(fā)現(xiàn)綠色信貸對銀行效率有顯著正向作用，且此作用短期內(nèi)會逐漸增大，長期趨于平穩(wěn)。

　　為更好探究自綠色信貸政策倡導以來對商業(yè)銀行經(jīng)營的影響，國內(nèi)學者更多以準自然實驗的方法進行研究，此種研究方法具有相當可借鑒性。邵傳林和閆永生[21]基于國內(nèi)60家銀行，利用多期雙重差分法分析了企業(yè)社會責任對銀行商業(yè)價值的影響，發(fā)現(xiàn)承擔社會責任在短期對商業(yè)銀行的商業(yè)價值影響較小，但長期來看有重大積極作用。丁寧等[22]則以73家銀行的數(shù)據(jù)，以傾向得分匹配與雙重差分法來測算綠色信貸政策對商業(yè)銀行成本效率存在的影響，發(fā)現(xiàn)綠色信貸政策通過改善信貸風險管理、提升銀行聲譽來對銀行成本效率起正向作用。

　　推薦閱讀：信貸資產(chǎn)證券化在我國發(fā)展的現(xiàn)狀和對策