摘要： 本文分析了人民幣跨境結(jié)算對人民幣國際化的積極作用，并針對阻礙人民幣國際化的因素提出了相應(yīng)的對策建議，為推動我國人民幣的國際化進程建言獻策。

　　關(guān)鍵詞： 人民幣國際化 人民幣跨境結(jié)算 特別提款權(quán) 資本項目

　　一、人民幣國際化的概述

　　中美貿(mào)易戰(zhàn)的持續(xù)升級可能會使得人民幣雙向波動加大，人民幣指數(shù)與美元指數(shù)在長期的相對變化具有很大的不確定性。加快人民幣國際化進程可以盡快擺脫與美元的直接掛鉤，預(yù)防由于美元匯率波動而造成的相關(guān)損失。

　　(一)人民幣國際化的界定

　　人民幣國際化是指人民幣可以作為在跨國貿(mào)易和投融資過程中的計價貨幣和結(jié)算貨幣，在國際間有一定的流通度，可以在境內(nèi)境外自由兌換外幣，也可以作為國際儲備貨幣。人民幣國際化的最終目標(biāo)是在國際貨幣體系中擁有與和美元及歐元并駕齊驅(qū)的地位。

　　(二)人民幣國際化的現(xiàn)狀

　　通過對2010年-2018年人民幣國際化指數(shù)趨勢的分析可以看出：2010-2016年我國人民幣國際化指數(shù)一直處于上升趨勢;但在2017年由于我國加強了對非理性對外投資的管控，導(dǎo)致人民幣直接投資規(guī)模出現(xiàn)較大的回落，人民幣國際化指數(shù)跌至低谷，而后人民幣直接投資在全球占比中的回升主要得益于全球直接投資規(guī)模的大幅度萎縮，而非人民幣直接投資絕對額的增長，所以人民幣國際化指數(shù)也隨之開始出現(xiàn)強勢反彈。隨著我國的綜合實力在國際上不斷提高，人民幣在國際上的地位也不斷上升，推動了人民幣的國際化進程。

　　二、人民幣國際化與人民幣跨境結(jié)算的關(guān)系分析

　　(一)人民幣跨境結(jié)算的發(fā)展?fàn)顩r

　　2009年中國人民銀行發(fā)布《跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點管理辦法》，正式拉開了跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的序幕。下圖人民幣跨境指數(shù)(CRI)是反映人民幣在跨境貿(mào)易結(jié)算中使用情況的指數(shù)，從整體趨勢來看，2011年-2019年人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的數(shù)額在不斷地處于上升趨勢，其中2018年人民幣跨境支付系統(tǒng)CIPS二期全面上線運行，已成為人民幣跨境清算服務(wù)的主渠道。這些數(shù)據(jù)說明在中國的經(jīng)濟實力不斷增加的基礎(chǔ)上，人民幣的地位在國際上持續(xù)上升。

　　(二)人民幣跨境結(jié)算和人民幣國際化的關(guān)聯(lián)關(guān)系

　　人民幣在國際間流通是通往人民幣國際化的第一步，同時國際貿(mào)易中的人民幣結(jié)算是人民幣國際化的必要條件。

　　自從“布雷頓森林體系”建立以來，我國在國際貿(mào)易中絕大部分都是采用美元來進行結(jié)算，在與除了美國和歐洲國家之外的其他國家進行國際貿(mào)易時幾乎都要使用第三方貨幣來進行結(jié)算，不僅存在本幣和第三方貨幣的重復(fù)兌換問題，而且還存在兌換成本高的問題。因此，我國于2009年7月6日及時啟動了人民幣跨境結(jié)算試點，以5個城市作為試點開展人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)，拉開了人民幣跨境結(jié)算的序幕。人民幣跨境結(jié)算不僅有利于在國際貿(mào)易中規(guī)避匯率風(fēng)險，還有利于降低因為采用第三方貨幣所帶來的兌換成本。隨著人民幣跨境結(jié)算的不斷深入發(fā)展，人民幣結(jié)算在國際貿(mào)易中所占的外匯結(jié)算比重越來越大，人民幣的國際地位在不斷地上升。

　　通過上述的分析得出，人民幣跨境結(jié)算與人民幣國際化成正相關(guān)關(guān)系。即人民幣跨境結(jié)算的正常發(fā)展，促進了人民幣國際化的進程;反之，阻礙人民幣跨境結(jié)算發(fā)展，也必將在一定程度上阻礙人民幣國際化的進程。

　　三、人民幣跨境結(jié)算對人民幣國際化的積極作用和阻礙因素

　　(一)人民幣跨境結(jié)算對人民幣國際化的積極作用

　　1.人民幣跨境結(jié)算促進了國際貿(mào)易合作。(1)推動我國與其他國家之間簽訂貨幣互換協(xié)議。據(jù)中國人民銀行官網(wǎng)統(tǒng)計，目前中國已經(jīng)與近40個國家或地區(qū)簽署貨幣互換協(xié)議。國家間簽訂貨幣互換協(xié)議主要是為了針對金融危機爆發(fā)后產(chǎn)生的流動性不足問題，更好地維持國家金融體系的穩(wěn)定。除此之外，協(xié)議方認(rèn)為中國是目前世界上最大、綜合實力最強的發(fā)展中國家，在國際上的地位正在不斷地提高，在國際上的影響力也在不斷地增強，同時人民幣在SDR籃子貨幣中權(quán)重排第三，在國際儲備貨幣中排第六，由此可見人民幣的國際地位在不斷地提升，所以很多更愿意將人民幣作為本國的國際儲備，促進與中國更好的進行貿(mào)易往來。這一系列貨幣互換協(xié)議的簽訂，為人民幣跨境結(jié)算提供了堅實的資金支持，同時也為人民幣國際化奠定重要基礎(chǔ)，推動了人民幣的國際化進程。(2)擴大了人民幣結(jié)算的規(guī)模。第一，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算總額：根據(jù)2009-2018年人民幣對外結(jié)算的走勢可以看出，2009年-2015年和2017年-2018年間人民幣的對外結(jié)算額一直處于增長的態(tài)勢，2015年-2017年由于中國政府的相關(guān)政策實施出現(xiàn)了短暫的下降趨勢，但2018年之后人民幣對外結(jié)算額又都處于上升的趨勢。由此表明人民幣在現(xiàn)在的國際貿(mào)易中大多扮演了計價和結(jié)算的角色，在國際貿(mào)易中發(fā)揮了重要的作用。第二，人民幣計價的經(jīng)常項目：從圖表2可以看出，自從2009年我國開始推廣人民幣跨境結(jié)算以來，在經(jīng)常項目賬戶中，以人民幣進行結(jié)算的貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易及其他貿(mào)易的總量在飛速增加。2015年達到最高點，隨后經(jīng)常項目總量和貨物貿(mào)易出現(xiàn)的短暫的下降，2017年后，中國經(jīng)濟穩(wěn)健增長，人民幣匯率穩(wěn)步回升，人民幣的國際貿(mào)易額上升，以人民幣計價的貨物貿(mào)易也隨之回升。根據(jù)圖表走勢，我們不難得出以人民幣計價的進出口貨物貿(mào)易額將處于穩(wěn)步上升的趨勢，說明人民幣在進出口貨物貿(mào)易中起到了重要作用，進而推動人民幣國際化的進程。

　　2.推進資本項目的多元化發(fā)展。實現(xiàn)資本項目的開放是實現(xiàn)人民幣國際化的重要條件。下面通過從人民幣直接投資以及境外機構(gòu)和個人持有人民幣金融資產(chǎn)的情況兩個方面來解釋人民幣跨境結(jié)算系統(tǒng)對資本項目開放程度的影響。(1)人民幣直接投資。通過分析2010年-2018年內(nèi)以人民幣計價的直接投資趨勢可以得出：自從2009年人民幣跨境結(jié)算試點實施以來，以人民幣計價的直接投資規(guī)模飛速上升，2016年初出現(xiàn)頂峰，而2016年-2018年間先出現(xiàn)了短暫的下降趨勢之后又強勢反彈。總體來看，以人民幣計價的直接投資規(guī)模從2010年的56.8億元一直到2018年的8048.1億元，人民幣直接投資顯著增加，將人民幣國際化指數(shù)(RII指數(shù))推至歷史性高點4.91%，在2018年第二季度短暫地成為全球第三大國際貨幣，對人民幣的國際化進程起到積極推動作用。(2)境外機構(gòu)和個人持有境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)情況。通過分析2014年-2019年9月中國人民銀行的統(tǒng)計數(shù)據(jù)可得，境外機構(gòu)和個人持有境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)情況和各類金融資產(chǎn)的情況：其間境外機構(gòu)和個人持有的以人民幣計價的股票數(shù)量在不斷地上升，說明了我國股票市場的規(guī)模不斷擴大。2011年12月6我國允許符合條件的基金公司、證券香港子公司作為試點機構(gòu)開展RQFII業(yè)務(wù)，RQFII為境外投資者提供了全新的投資渠道，在很大程度上推動了離岸市場的發(fā)展，推動了人民幣國際化的進程，深化了人民幣貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)的發(fā)展;境外機構(gòu)和個人持有的以人民幣計價的債券數(shù)量在飛速上升，且債券比股票上升的速度快，可以看出未來債券市場的發(fā)展前景很好。隨著中國債券市場的不斷開放，投資種類的豐富化，投資主體的多樣化，為境外的投資者提供了更多的投資選擇和投資渠道，增強了他們對人民幣的信心，在一定程度上為人民幣國際化奠定了基礎(chǔ)，推動了人民幣的國際化進程。

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