摘要：財務危機在企業(yè)之間以及企業(yè)與銀行之間主要通過信用關系傳導。從資產(chǎn)負債表上看，信用是一種短期債權融資的行為，信用關系雙方構成應收應付的債務關系。一旦信用關系破裂，必將導致信用關系雙方資產(chǎn)負債表要素的波動。如果信用關系是一個龐大信用體系中的一環(huán)，波動將以連鎖反應的形式構成對整個系統(tǒng)的沖擊。論文發(fā)表：《經(jīng)濟縱橫》由吉林省社會科學院主辦，1986年正式出版發(fā)行，目前已發(fā)行到國內(nèi)各地區(qū)及世界部分國家。雜志創(chuàng)刊以來，緊扣我國經(jīng)濟改革的脈搏，抓住改革中的熱點、難點問題，以其學術性、操作性和前瞻性受到各地黨委、政府及企業(yè)界和大專院校、科研單位等廣大讀者的喜愛，被公認為是經(jīng)濟研究領域內(nèi)新觀點多、容量大、涉及面廣、有深度的綜合性經(jīng)濟理論期刊。本刊以為各地黨委、政府宏觀經(jīng)濟決策提供理論支持為出發(fā)點，致力于為學術界和企業(yè)界提供最新研究成果和企業(yè)管理信息。

　　關鍵詞：企業(yè)財務,財務制度,經(jīng)濟管理

　　財務危機在企業(yè)間的傳導。根據(jù)經(jīng)濟學家清瀧信宏與約翰•穆爾(1997)的信用鏈理論，在信用鏈中，由于供應商之間的競爭，供給合約中經(jīng)常包含著借貸關系，所以當企業(yè)向其他企業(yè)銷售時，它不得不提供信用，即使它也缺乏資金。從產(chǎn)業(yè)鏈的上下游關系看，企業(yè)在貸款給它的客戶(其他企業(yè))的同時，又從供應商處借款。所以在它的資產(chǎn)負債表中，資產(chǎn)和負債同時存在，這就給企業(yè)帶來了額外的債務人(客戶)違約風險，企業(yè)難以從應收賬款賬戶中提取現(xiàn)金來實現(xiàn)金融頭寸的出清以及對風險的回避。在這種情況下，如果客戶經(jīng)歷了流動性沖擊而發(fā)生違約，那么它也將對供應商違約，這直至導致整個信用鏈面臨系統(tǒng)性風險，嚴重者將產(chǎn)生大面積的企業(yè)破產(chǎn)現(xiàn)象，危及整個宏觀經(jīng)濟。以溫州為例，溫州產(chǎn)業(yè)鏈條相對完整，形成了一環(huán)扣一環(huán)的生產(chǎn)、經(jīng)營、產(chǎn)品研發(fā)、技術支持、配套供給等相關企業(yè)，如果其中任何一個環(huán)節(jié)的企業(yè)因生產(chǎn)經(jīng)營出現(xiàn)問題，就會直接地波及上下游企業(yè)，整個產(chǎn)業(yè)鏈條就有可能出現(xiàn)上下游斷裂的危險，從而造成一大片企業(yè)跟著龍頭企業(yè)的倒閉而加速倒閉。

　　財務危機向銀行的傳導。企業(yè)財務結構的重要指標資本結構通過資產(chǎn)負債率聯(lián)系著企業(yè)和企業(yè)外部環(huán)境。企業(yè)財務危機正是通過這種與銀行的信用關系形成了企業(yè)財務危機向商業(yè)銀行的傳導，即企業(yè)通過向商業(yè)銀行的借款等方式來實現(xiàn)融資的同時，也把自身的風險傳遞給商業(yè)銀行。在我國特殊國情下，銀行、企業(yè)管理層及股東三者的博弈，使得我國企業(yè)出現(xiàn)財務危機時很容易將風險轉嫁給銀行。還以溫州債務危機為例，這是一個由民間高利貸組成的非正常信用鏈。雖然發(fā)生危機的那些小企業(yè)自身并沒有向銀行貸款，但是由于企業(yè)間的信用聯(lián)系，債務危機也就必然會影響到向銀行貸款的大企業(yè)，因此，溫州債務危機就必然給當?shù)劂y行帶來巨大風險。

　　金融業(yè)的存在是以實體經(jīng)濟為基礎，為實體經(jīng)濟服務是其第一要務。金融資本是一種借貸資本，它是從企業(yè)用于生產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)資本中獨立出來的貨幣資本，把這些資本再轉為產(chǎn)業(yè)資本為企業(yè)融資是金融系統(tǒng)最基本的功能。金融風險的形成以及危機的產(chǎn)生，主要來自實體經(jīng)濟。企業(yè)是實體經(jīng)濟中最重要的微觀單元，企業(yè)發(fā)展的好壞直接影響經(jīng)濟金融的健康狀況。企業(yè)作為商品的生產(chǎn)者和經(jīng)營者，其運行中的基本風險是商品的價值實現(xiàn)風險。如果企業(yè)生產(chǎn)的商品的價值不能實現(xiàn)，將會帶來企業(yè)財務狀況的惡化，進而導致其融資主體———銀行等金融機構資產(chǎn)狀況的惡化。單個企業(yè)經(jīng)營的好壞可能對宏觀經(jīng)濟影響不大，但是如果某一段時間出現(xiàn)大量的企業(yè)經(jīng)營惡化現(xiàn)象，將給本國宏觀經(jīng)濟金融帶來很大的風險。

　　金融業(yè)與工商企業(yè)的來往是密切的，銀行需要企業(yè)的存款，這是銀行資金的重要來源;而銀行的主要貸款對象也是企業(yè)，銀行離不開企業(yè)，企業(yè)也離不開銀行，正是由于二者之間密切的關系，才形成了迅速的風險傳導機制。他們主要通過以下幾個方面進行聯(lián)系，存款業(yè)務往來、融資業(yè)務往來、國內(nèi)業(yè)務往來、中間業(yè)務往來、國際業(yè)務往來、保險業(yè)務往來、證券業(yè)務往來等。以存款業(yè)務往來為例，其一直是銀行與企業(yè)業(yè)務往來的重要組成部分。存款是企業(yè)辦理轉賬結算的前提，各企業(yè)只有在商業(yè)銀行或金融機構存款賬戶上擁有足夠的存款，才能實現(xiàn)支付及與其他單位的經(jīng)濟交往。于是，企業(yè)發(fā)展就與金融部門產(chǎn)生如下關系：一方面，如果企業(yè)經(jīng)濟機制不活，效益低下，不能歸還銀行貸款，結果就制約了銀行業(yè)務運作。一般情況下，在企業(yè)負債中銀行是最大的債權人，如果企業(yè)有巨額債務，而且在一定時期內(nèi)償債能力變差，那么將直接影響銀行發(fā)展。如果這種現(xiàn)象較多，反映到整個金融領域，表現(xiàn)為大量的信貸資金形成風險呆滯，進而拖累銀行的經(jīng)營運作，使銀行陷入困境，風險加大，效益下降，難以進一步發(fā)展。另一方面，如果銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量低下，則其支持企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展的能力將被削弱。因為企業(yè)債臺高筑以及大量拖欠銀行貸款本金、利息，將倒逼銀行不良資產(chǎn)總量猛增，出現(xiàn)生存危機，直接削弱了銀行有效支持企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展的能力，使銀行該收的資金收不回來，該放的貸款無錢投放，無力對經(jīng)濟進行有效的調(diào)控支持，導致了企業(yè)資金緊張，制約了企業(yè)的發(fā)展，也阻礙了自身的商業(yè)化轉化。

　　資本結構與財務風險。資本結構是企業(yè)財務結構的核心部分，按照負債的多少，一個企業(yè)的財務結構可以劃分為：全額負債型資本結構、高負債型資本結構、適度負債型資本結構、低負債型資本結構以及無負債型資本結構。其中，全額負債型資本結構和無負債型資本是很少見的特殊現(xiàn)象，高負債型資本結構的企業(yè)出現(xiàn)財務問題的風險較大;一個企業(yè)是高負債型企業(yè)意味者其很容易被其上下游企業(yè)影響，處于高風險境地;一個企業(yè)由低負債向高負債轉變，意味著其財務風險的增加。

　　資產(chǎn)結構與財務風險。在資產(chǎn)結構中對財務風險影響比較大的是波動性流動資產(chǎn)，即季節(jié)性或周期性、臨時用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程的那部分流動資產(chǎn)。企業(yè)的波動性流動資產(chǎn)比重過大時，由于市場各種因素導致需求供給的波動，這樣就經(jīng)常會形成企業(yè)日常或突發(fā)的資金需求壓力，企業(yè)的到期支付風險隨之加大。

　　負債結構與財務風險。從流動性角度來看，負債結構是指流動負債和長期負債的比重，按照這種指標負債結構可以劃分為，激進型負債結構、中庸型負債結構和穩(wěn)健型負債結構。激進型負債結構是一種比較受關注的負債結構，如果出現(xiàn)越來越多的企業(yè)冒險采取激進型負債結構，意味著財務風險的上升。一般情況下，企業(yè)的財務結構是隨著企業(yè)的成長逐漸演進的。產(chǎn)業(yè)組織理論認為，企業(yè)財務結構是企業(yè)基于企業(yè)內(nèi)控制權的安排、產(chǎn)品市場環(huán)境、產(chǎn)業(yè)生命周期等諸多因素所進行的綜合選擇。市場自己選擇的財務結構并不一定是最優(yōu)的財務結構，有時常常會形成脆弱的財務結構。當企業(yè)的負債水平大大超過其財務承受能力和到期支付能力時，就形成了脆弱的財務結構。當企業(yè)無法按期償還債務而進行技術性清算或者破產(chǎn)，就形成了財務危機。所以，企業(yè)因財務危機導致破產(chǎn)，實際上是一種違約行為，這種違約行為將導致企業(yè)自身的風險向外轉移，或直接轉移給金融機構，或直接轉移給其他企業(yè)進而間接轉移給金融機構。無論那種轉移方式，都會使得金融機構成為風險的聚集所在。