這篇投資管理論文發表了企業投資風險的分析和界定，中國企業逐年對沿線國家增加投資，企業所面臨的風險也日益多樣化，論文以老撾為例，介紹了我國企業在老撾投資的所面臨的風險，并結合實例提出了風控的措施，推進和落實“一帶一路”戰略所倡議的。

　　關鍵詞：投資管理論文,一帶一路,FDI

　　引言

　　“一帶一路”倡議自從2013年提出以來，在雙邊投資領域取得了顯著的成效，2016年前4個月，我國在“一帶一路”沿線國家的FDI(對外直接投資)額就達到49.1億美美元，同比增長32%。東盟是我國企業對外投資的重要目的地，也是“一帶一路”建設的重點和優先方向。2015年，中國對該區域直接投資流量創歷史最高值，首次達到146.4億美元，占“一帶一路”相關區域投資流量的比例為77.24%。老撾是連接中國與東南亞其他國家的最佳陸路通道，在“一帶一路”建設中的區域地理優勢日益凸顯，據中國商務部最新統計，2017年1-3月，中國對老撾FDI額達到33495萬美元，同比增長365.3%，老撾已成為中國在全球第八大投資目的地國。中國則是老撾第一大投資來源國。然而，在投資活動中，風險無處不在。在我國企業不斷擴大對直接投資的同時，企業也會面臨著隨之而來的風險，面對海外復雜的投資環境，如何防范海外直接投資的風險，是我們“走出去”的企業尤為關注的問題。

　　一、投資風險的界定

　　企業的對外投資風險是指在一定環境和期限內客觀存在的，導致境外投資企業在海外市場上生產經營管理等一系列過程中發生損失的不確定性，這種不確定性導致了投資風險的產生。由于投資方式和行業特點的不同，企業對外投資所遭遇到的風險也是多方面的。但是總體而言，主要面臨政治、經濟、法律、商業環境等風險，這些風險下面，還存在若干子風險，以經濟風險為例，包括宏觀經濟、貨幣財政政策、國際收支與匯率、外債，以及雙邊經貿關系等領域可能存在的子風險。根據中信保對海外企業的問卷調查數據，在上述提及的風險中，78.38%的被調查企業認為政治風險是企業海外投資的最主要風險，其中企業最為關注的是政府的更迭以及投資東道國的國際關系;對于社會安全風險，企業最關注的是社會治安和暴力示威;匯率波動是經濟風險中企業所關注的重點。此外，對于商業環境風險中，東道國政府部門效率及腐敗風險，也是企業比較關注的方面。

　　二、企業對老撾投資的風險分析

　　老撾是一個欠發達的內陸國家，國家發展和經濟振興一直是老撾黨和政府首要任務。自1986年實行革新開放來，政局穩定，經濟發展取得巨大成就。從2007-2014年，老撾每年GDP都以超過7%的速度快速增長(見表2)。在投資方面，老撾近幾年采取了多重措施，改善投資環境，促進老撾國內投資便利化。這些措施效果顯著，尤其2013年老撾正式加入WTO以后，老撾的FDI流入保持了每年以兩位數的高速增長。

　　(一)政治風險。老撾國家安全總體穩定，執政黨地位穩固，政局穩定，發生戰爭與武裝沖突的風險較低。社會治安狀況總體良好，恐怖主義威脅較低。目前可能的風險主要存在兩方面，一是毒品，雖然政府近幾年下大力氣治理毒品，使得毒品犯罪得到一定的遏制，但是毒品交易還是層出不窮，僅2015年前10個月，政府就破獲毒品案2000余起，捉獲販毒嫌疑人近3000人。與毒品相關的犯罪活動日益成為影響社會治安的重要因素。另一方面由于經濟發展不均衡，導致老撾社會暴力事件有所增加，尤其近幾年，已經發生多起襲擊中國工人的事件，造成了不同程度人員的死傷情況。

　　(二)經濟風險。在貨幣財政政策方面，老撾貨幣政策缺乏獨立有效性，難以達到有效的政策目標。同時近幾年為了促進經濟增長，一直實施的是積極的財政政策，政府財政赤字不斷增加。在國際貿易方面，由于大型建筑項目帶來的資本品和原材料的進口增加，老撾經常項目存在大額的逆差。

　　(三)法律風險。在涉外法律方面，老撾《土地法》規定，外國人在老撾僅享有土地租賃權，而沒有土地使用權。另外，老撾為了保護國內就業，對雇用外籍勞工管理相對嚴格，僅僅允許有條件引進老撾本國公民無法勝任的工種，因而可能會加大投資者的用工風險和經營成本。就執法成本而言，老撾貪污腐敗現象比較普遍，行業貪污腐敗和索賄受賄現象無處不在，基層尤為嚴重。許多外商投資者為了能盡快獲得各種許可證、辦理易腐貨物的進口與通關不得不進行尋租行為。根據透明國際發布的2011年全球廉潔指數排名顯示，在175個國家中，老撾排名第126名，被投資者視為是世界上比較腐敗的國家之一

　　(四)商業環境風險在投資方面，老撾FDI流入領域主要集中在礦產開發(27%)、電力(25%)兩大基礎設施建設，總共占到FDI總額的52%，這反映出基礎設施的不斷完善是老撾經濟快速增長的強勁需求。2011年，老撾政府通過修正稅收法，用以降低企業和個人收入所得稅。以此來改善商業環境。但總體來看，老撾目前的稅率仍是偏高，且稅務主管機關的監管和執行能力仍有待提高。老撾的基礎設施比較落后，公路仍是主要的運輸方式。另外我們需要注意的是，老撾政府行政效率低下，繁瑣的項目審批程序仍然是增加外商投資成本和風險的主要原因之一。據世界銀行發布的2011年《全球營商環境報告》數據顯示，在183個國家中，老撾經營環境排名第171位，屬于世界上最不容易做生意的國家之列。

　　三、企業應老撾投資風險的措施

　　HK公司是一家國有企業，自從2008年響應國家“走出去”政策進入老撾以來，今年已經是第九個年頭，結合HK公司這些年投資的經驗和教訓，對上述的投資風險提出以下應對措施：

　　(一)從風險管理角度來說，企業應該結合自身情況，建立健全一套全面的投資風險管理體制，該機制里面應該包括對投資的總體風險進行把握，對投資過程實施過程中的風險進行評估、跟蹤、識別、預警、提出干預措施，使得已顯示的或者潛在的風險能夠得到及時的防范和化解。

　　(二)政府效率和政策層面方面。政府工作效率低是在老撾的外國企業的共識。HK公司曾經向老撾工商局，申請辦理公司股權變更手續，從申請到辦理完畢，在國內大約需要一周時間，在老撾則是花了半年之多。因此，如果要去政府部門辦理相關證照手續，必須留出充分的時間量，否則就有可能對企業正常經營活動造成影響。在政策方面，HK公司指出，老撾政府近幾年為了經濟發展，大力引進外國資本，制定了一系列投資優惠政策，極大地促進了海外資本的流入。但是必須看到的是，目前老撾法律制度、稅收制度等尚不完善，存在著空白領域，各部門之前的政策有時會出現相互矛盾的情況。因此，企業應有專人或者部門對東道國的投資信息諸如稅收政策、土地政策、人力資源等多方面進行搜集和處理。同時，企業也可充分借助中國駐東道國當地的大使館、國家政策性銀行、出口保險機構，商會等途徑，獲取相關政策信息。

　　四、結束語

　　從社會環境方面來說，良好的社會責任與環保意識，更容易被東道國政府及社區居民所接受。如融入當地社區和市政，在經濟條件許可的情況下，適度投資興建民生設施，幫扶濟困。HK公司在老撾為當地居民修建道路、學校、診所以及配額廠，同時也盡可能的增加對當地工作的雇傭，良好的社會責任，使得HK公司在當地政府和居民當中產生了良好的認可度，老撾政府從中央到地方，均對該公司的發展給予了非常大的支持。

　　參考文獻:

　　[1]中國信用出口保險公司：國家風險分析報告2016，中國金融出版社.2016-12.

　　[2]中國出口信用保險公司:全球投資風險分析報告2016，中國財政經濟出版社.2016-11.

　　[3]中國駐老撾大使館經濟商務參贊處，h.

　　作者：付永青 單位：中國人民銀行天津分行

　　推薦閱讀：《投資與創業》由中國生產力學會、黑龍江省生產力學會主管、主辦，辟有金融與投資;就業與創業;產業經濟;財稅縱橫;企業與管理;市場與營銷;工業技術、百業論壇等欄目，是一本以投資、創業、金融、營銷、人力資源與生產力研究為主要內容的經濟類月刊。