摘 要：中國(guó)的酒店行業(yè)進(jìn)入整合階段，錦江、首旅等寡頭集團(tuán)形成。我國(guó)品牌連鎖化發(fā)展速度加快，過(guò)去五年增速達(dá) 51%，但品牌滲透率依舊較低。目前國(guó)外酒店集團(tuán)搶占中國(guó)酒店市場(chǎng)，酒店行業(yè)的盈利質(zhì)量的好壞成為判斷酒店生存發(fā)展的主要指標(biāo)。本文從成長(zhǎng)性，穩(wěn)定性，現(xiàn)金保障性和盈利性四個(gè)指標(biāo)與同行業(yè)其他酒店作橫向?qū)Ρ龋瑫r(shí)將首旅酒店近幾年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作縱向?qū)Ρ龋源藢?duì)公司的盈利質(zhì)量進(jìn)行分析。之后結(jié)合外部因素，如政策及經(jīng)濟(jì)環(huán)境等進(jìn)行分析，找出影響其盈利質(zhì)量的外部因素。最后根據(jù)內(nèi)外部因素分析的結(jié)果，找出這些因素產(chǎn)生的原因，總結(jié)出提升首旅酒店的盈利質(zhì)量的策略。

　　關(guān)鍵詞：盈利質(zhì)量 酒店 指標(biāo) 政策

　　一.緒論

　　1.1首旅酒店基本情況

　　首旅酒店集團(tuán)在北京擁有三星級(jí)以上酒店27家，在外部省市擁有酒店4家、控股5家，境外擁有全資酒店 1 家、參股酒店 2 家。集團(tuán)投資控股的酒店，在北京市五星級(jí)酒店市場(chǎng)中的集中度達(dá)到六分之一左右。2015 年，集團(tuán)通過(guò)資本營(yíng)運(yùn)，采用換股方式收購(gòu)如家的 100%股權(quán)。收購(gòu)如家之后，首旅酒店集團(tuán)擁有酒店數(shù)量近 3000 家，客房數(shù)量 35.2 萬(wàn)間，行業(yè)排名達(dá)到全國(guó)第二位。

　　1.2首旅酒店存在的問(wèn)題

　　首旅酒店作為酒店行業(yè)的大企業(yè)，它在收購(gòu)如家酒店之后更是成為了業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)，首旅酒店在收購(gòu)如家之后雖然營(yíng)業(yè)收入的數(shù)據(jù)很可觀，但是它仍然存在不少問(wèn)題，首旅酒店在 2014 年-2016 年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)巨大增長(zhǎng)趨勢(shì)，但是流動(dòng)比率卻大幅度下跌，資產(chǎn)負(fù)債率大幅上升，可見(jiàn)在收購(gòu)如家后不僅收入大幅上升，負(fù)債比例也有很大幅度增長(zhǎng)。

　　從盈利能力角度出發(fā)分析首旅酒店的經(jīng)營(yíng)成果，可以看出，首旅酒店在收購(gòu)如家酒店后營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)大幅增長(zhǎng) ，表現(xiàn)出很高的盈利能力，但是從流動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)看，首旅酒店負(fù)債大幅增加，與盈利能力的表現(xiàn)不一致。

　　從盈利能力角度去分析首旅酒店的營(yíng)運(yùn)狀況，不能很好的解釋相關(guān)指標(biāo)，但是從盈利質(zhì)量的角度出發(fā)，縱使?fàn)I業(yè)收入出現(xiàn)了巨大的增長(zhǎng)也不能簡(jiǎn)單地判斷其具有高的盈利質(zhì)量，應(yīng)該綜合其他因素分析盈利質(zhì)量，如果綜合負(fù)債和收入的指標(biāo)，可以發(fā)現(xiàn)首旅酒店的盈利質(zhì)量仍然有待提高。

　　1.3研究目的

　　本文通過(guò)對(duì)首旅酒店內(nèi)部外部影響因素分別展開(kāi)分析，在企業(yè)內(nèi)部計(jì)算相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)，與同行業(yè)其他酒店作橫向?qū)Ρ龋c自身近幾年的指標(biāo)作縱向?qū)Ρ龋⒔Y(jié)合外部因素，如政策及經(jīng)濟(jì)環(huán)境等進(jìn)行分析。找出影響其盈利質(zhì)量的因素，給出提升首旅酒店盈利質(zhì)量的對(duì)策。

　　二.盈利質(zhì)量的相關(guān)概念及分析方法

　　2.1盈利質(zhì)量的概念

　　盈利質(zhì)量是指會(huì)計(jì)收益所表達(dá)的與企業(yè)經(jīng)濟(jì)價(jià)值信息有關(guān)的可靠程度。盈利質(zhì)量的研究不同于盈利能力，盈利能力注重揭示數(shù)量問(wèn)題，并不涉及質(zhì)量的高低，企業(yè)在一段會(huì)計(jì)期間內(nèi)獲得的凈收益高，那么就意味著企業(yè)盈利能力強(qiáng)。盈利質(zhì)量側(cè)重于質(zhì)量問(wèn)題，是對(duì)公司盈利能力更加深入的分析。如果企業(yè)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性、成長(zhǎng)性、盈利性和現(xiàn)金保障性等檢驗(yàn)指標(biāo)表現(xiàn)較好，那么就說(shuō)明該企業(yè)盈利質(zhì)量好;盈利能力是盈利質(zhì)量的基礎(chǔ)，同時(shí)盈利質(zhì)量是盈利能力的指導(dǎo)，企業(yè)需要高質(zhì)量的盈利而不是偶發(fā)性的低質(zhì)量盈利。

　　2.2盈利質(zhì)量的分析方法

　　盈利質(zhì)量的指標(biāo)主要有穩(wěn)定性指標(biāo)，成長(zhǎng)性指標(biāo)，現(xiàn)金保障性指標(biāo)，盈利性指標(biāo)。盈利的穩(wěn)定性指標(biāo)是指會(huì)計(jì)盈利能持續(xù)時(shí)間的長(zhǎng)短，可以分析企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的能力，避免企業(yè)短時(shí)間巨額營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)帶來(lái)的片面影響。盈利的成長(zhǎng)性指標(biāo)是公司擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、提高市場(chǎng)占有率的基本條件。盈利的現(xiàn)金保障性指標(biāo)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量，是企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的必要條件。營(yíng)利性指標(biāo)是用于分析企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力為企業(yè)帶來(lái)利潤(rùn)的多少，是分析企業(yè)盈利質(zhì)量的重要組成部分。

　　三.首旅酒店盈利質(zhì)量?jī)?nèi)部因素分析

　　3.1穩(wěn)定性指標(biāo)

　　盈利的穩(wěn)定性指標(biāo)指的是盈利能持續(xù)時(shí)間的長(zhǎng)短，這個(gè)指標(biāo)與企業(yè)的現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率、財(cái)務(wù)杠桿以及經(jīng)營(yíng)杠桿有關(guān)。當(dāng)企業(yè)的現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債保持在恰當(dāng)?shù)谋嚷蕰r(shí)，企業(yè)就能有足夠的現(xiàn)金流償還負(fù)債，避免出現(xiàn)資金鏈斷裂影響企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的情況，并且財(cái)務(wù)杠桿和經(jīng)杠桿的指標(biāo)可以幫助企業(yè)調(diào)整并幫助企業(yè)經(jīng)營(yíng)維持在合理的風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。

　　3.1.1現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率

　　企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性對(duì)盈利質(zhì)量起著關(guān)鍵作用，現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率反映了企業(yè)短期償付負(fù)債的能力，可以幫助我們判斷企業(yè)的穩(wěn)定性。企業(yè)負(fù)債多并且在一定期間無(wú)法償付時(shí)，投資者會(huì)對(duì)企業(yè)喪失信心，企業(yè)會(huì)面臨資金鏈的斷裂而破產(chǎn)，盈利能力強(qiáng)的公司，無(wú)法償還債務(wù)，現(xiàn)金流短缺會(huì)影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，盈利質(zhì)量也較弱。

　　首旅酒店的現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率波動(dòng)較大，2011-2014 年保持較高 2014-2016 呈現(xiàn)明顯下降趨勢(shì)，主要是因?yàn)槭茁镁频暾鲜召?gòu)南苑股份 70%股權(quán)，首旅酒店加快酒店主業(yè)并購(gòu)擴(kuò)張，2014 年酒店業(yè)處于虧損態(tài)勢(shì)。2015 年首旅酒店 110億收購(gòu)如家酒店，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額增加，收購(gòu)活動(dòng)使得首旅酒店增加了大量的流動(dòng)負(fù)債和應(yīng)付利息，從而導(dǎo)致流動(dòng)負(fù)債的增加。由于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量增加值小于企業(yè)流動(dòng)負(fù)債增加值，才反應(yīng)出現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率的減少。從該指標(biāo)的來(lái)看，企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債得不到保障，2016 年只有 20%的流動(dòng)負(fù)債可以用現(xiàn)金凈流量?jī)斶€，企業(yè)雖有凈利潤(rùn)但可能沒(méi)有足夠的現(xiàn)金用于償債，企業(yè)面臨資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，因此盈利質(zhì)量較弱。

　　3.1.2財(cái)務(wù)杠桿和經(jīng)營(yíng)杠桿

　　財(cái)務(wù)杠桿通過(guò)債務(wù)對(duì)每股利潤(rùn)變動(dòng)率和息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的影響，幫助公司獲得財(cái)務(wù)杠桿利益，但是杠桿帶來(lái)的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)也在增加，對(duì)該指標(biāo)的分析有利于判斷企業(yè)的穩(wěn)定性。經(jīng)營(yíng)杠桿可以表現(xiàn)出固定成本不變的情況下，銷售額變動(dòng)率對(duì)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的影響，該指標(biāo)越大，經(jīng)營(yíng)杠桿作用越大，同時(shí)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也越大，企業(yè)的穩(wěn)定性低;反之經(jīng)營(yíng)杠桿越小，杠桿作用和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越小，企業(yè)穩(wěn)定性越強(qiáng)。

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