【摘要】在數(shù)字經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展的浪潮下，我國互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融呈現(xiàn)顯著發(fā)展趨勢。但在特殊時期和國際局勢緊張的多重沖擊之下，全球經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，此時，電商平臺交易作為經(jīng)濟(jì)下行后回升的新興勢力，以其信息化、多樣化、便捷化的獨(dú)有特征，為互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融提供了廣闊的空間。文章主要分析互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融發(fā)展?fàn)顩r和電商企業(yè)供應(yīng)鏈融資模式，從融資流程分析其風(fēng)險所在，針對可能引起融資風(fēng)險的事項或流程給出相應(yīng)的控制建議，并以京東金融產(chǎn)品京保貝為例，分析其主要融資方式和風(fēng)險控制管理過程。

　　【關(guān)鍵詞】電商企業(yè);融資風(fēng)險;風(fēng)險控制;京保貝

　　一、引言

　　近年來，隨著互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的普及，越來越多的電商企業(yè)依靠互聯(lián)網(wǎng)平臺來完成項目的多渠道融資，穩(wěn)步增加的線上平臺機(jī)構(gòu)以及電商企業(yè)數(shù)量，使得供應(yīng)鏈金融的參與主體呈現(xiàn)愈來愈多元化的現(xiàn)象。在經(jīng)濟(jì)政策鼓勵和“互聯(lián)網(wǎng)+”浪潮推動下，人們努力利用互聯(lián)網(wǎng)來打造融合大數(shù)據(jù)、共享互聯(lián)網(wǎng)、人工智能以及區(qū)塊鏈等現(xiàn)代智慧供應(yīng)鏈體系。

　　步入“互聯(lián)網(wǎng)+”時代，大批同產(chǎn)業(yè)鏈的公司因互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融而集聚一起。為應(yīng)對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級及互聯(lián)網(wǎng)文化的沖擊，傳統(tǒng)企業(yè)開始有所改變，在遵循過往理念的基礎(chǔ)上開拓新市場，以銀行金融為中介機(jī)構(gòu)正積極構(gòu)建自有數(shù)據(jù)平臺，形成分支機(jī)構(gòu)眾多、金融人才聚集、觸角廣泛等優(yōu)勢，在留住原來客戶的同時，使客戶數(shù)據(jù)更加立體化。

　　二、電商企業(yè)供應(yīng)鏈融資模式

　　傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融模式是以商業(yè)銀行為資金融通中心，商業(yè)銀行起到信用評估和信用決策的作用。主要通過三種運(yùn)作模式：應(yīng)收賬款融資、訂單融資以及融通倉融資，其中應(yīng)收賬款融資涉及應(yīng)收賬款和商業(yè)票據(jù)質(zhì)押模式;訂單質(zhì)押融資有現(xiàn)貨融資和訂單質(zhì)押;融通倉融資分為存貨質(zhì)押和先票后貨的模式。

　　互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融模式是利用互聯(lián)網(wǎng)平臺進(jìn)行交易融資的一種方式，目前互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融包含中介型電商交易、P2P、自營型電商平臺主導(dǎo)這三種融資模式。其中中介型電商交易平臺主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融模式是在電商企業(yè)有資金需求時向平臺提出貸款申請，商家完成資金周轉(zhuǎn)后償還中介平臺本息;P2P平臺主導(dǎo)是連接個人資金借貸雙方的第三方網(wǎng)絡(luò)平臺，P2P平臺不能單獨(dú)作為金融機(jī)構(gòu)難以獨(dú)立進(jìn)行風(fēng)控;自營式電商平臺主導(dǎo)的模式參與其自營產(chǎn)品的所有環(huán)節(jié)并且平臺可以對自己的供應(yīng)商提供授信服務(wù)，因此三種模式中自營可以獲得最全面的數(shù)據(jù)信息。

　　三、供應(yīng)鏈金融下電商企業(yè)的融資流程

　　在供應(yīng)鏈金融背景下，電商企業(yè)通過數(shù)據(jù)分析、網(wǎng)絡(luò)云計算、區(qū)塊鏈經(jīng)濟(jì)等新興領(lǐng)域，利用數(shù)據(jù)直接或間接來引導(dǎo)資源發(fā)揮作用，組建成電商平臺最初的授權(quán)信用和風(fēng)險控制系統(tǒng)。同時，電商企業(yè)依靠國家政策扶持和互聯(lián)網(wǎng)平臺的廣闊資源，積累了融資鏈上所涉及的供應(yīng)商經(jīng)營銷售的相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)，極大地提高融資的時效性。

　　(一)傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融模式

　　1.應(yīng)收賬款融資

　　電商企業(yè)的供貨商向電商企業(yè)提供較多的貨物，尤其是在電商購物節(jié)和促銷活動時，可能會出現(xiàn)庫存商品周轉(zhuǎn)不到位的情況，所以提出將商品質(zhì)押于第三方倉儲企業(yè)的解決方案，由此產(chǎn)生的應(yīng)收賬款可向保理融資產(chǎn)品提出融資申請，供應(yīng)商將收到一定比例的貨物貸款。流程如圖1所示。

　　2.訂單融資

　　當(dāng)電商企業(yè)的供應(yīng)商產(chǎn)生大額數(shù)目的訂單時，也可選擇以訂單為質(zhì)押品進(jìn)行融資。供應(yīng)商平臺申請供應(yīng)鏈保理融資產(chǎn)品后，商業(yè)銀行分析比對電商企業(yè)傳輸?shù)臄?shù)據(jù)，判斷供應(yīng)商的信用等級，發(fā)放一定比例貸款。當(dāng)采購方將貨物尾款支付給電商后，電商將扣除本息，將剩余資金款項轉(zhuǎn)回給供應(yīng)商。

　　3.融通倉融資

　　融通倉是指存貨質(zhì)押貸款模式，考慮到貨物的不穩(wěn)定性和變動性，通常需要第三方倉儲企業(yè)參與，配合電商對企業(yè)存貨進(jìn)行價值預(yù)估和貨物管理，因此電商既是經(jīng)銷商同時也是物流企業(yè)。流程如圖3所示。商業(yè)銀行和電商收到有融資需求的企業(yè)申請融通倉融資，同意該企業(yè)將存貨儲存到自營物流的倉庫，由自營物流接手管理檢驗和評估的工作;隨后，商業(yè)銀行依據(jù)反饋的評估報告，確定貸款的限度;最后，融資企業(yè)分批償還貸款后分批提取存貨。

　　(二)互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融模式—以自營式電商平臺主導(dǎo)為例

　　自營供應(yīng)是較為特殊的管理模式，自營式電商則是參與其自營產(chǎn)品的“生產(chǎn)—采購—交易—運(yùn)輸”的全過程，并且自營式電商平臺可以對自己的供應(yīng)商提供授信服務(wù)。在供應(yīng)鏈中扮演的角色更像一個核心企業(yè)，因此獲取的數(shù)據(jù)更加全面。目前，京東集團(tuán)的供應(yīng)鏈融資模式與同行業(yè)相比較為完善，本文將結(jié)合分析京東旗下京保貝融資模式，探析其融資風(fēng)險。

　　四、供應(yīng)鏈金融下電商企業(yè)融資風(fēng)險分析—以京保貝為例

　　(一)京保貝概念

　　京保貝是2013年10月京東旗下京東金融推出的一款資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，是國內(nèi)首個平臺自營融資模式的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品，自營型電商企業(yè)特點(diǎn)是通過采購、銷售、財務(wù)等環(huán)節(jié)對京東平臺上大部分自營供應(yīng)商和小部分外部客戶的數(shù)據(jù)進(jìn)行匯集和處理。

　　(二)京保貝自營式融資模式

　　京東商城的上游供應(yīng)鏈平臺商家主要由中小型企業(yè)組成，有針對性地利用自有資金為特定供應(yīng)商提供資金業(yè)務(wù)，可實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)快速融資的目的，京東篩選其融資客戶，必須是自營供應(yīng)商，并且與京東保持貿(mào)易溝通在3個月以上，否則外部客戶需要相關(guān)的系統(tǒng)數(shù)據(jù)才予以授權(quán)信用。對比自營和外部兩者客戶群體最主要的區(qū)別是貸款方式不同，自營供應(yīng)商是信用貸款，即以信用擔(dān)保并在短期內(nèi)快速獲得融資，自主決定融資額度和還款期限，而外部客戶則必須用應(yīng)收賬款單據(jù)的數(shù)據(jù)信息進(jìn)行質(zhì)押(見圖4)。

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