本篇經濟類論文探討當前金融環境下高速公路融資現狀，分析高速公路融資的問題及困境，提出改進高速公路融資的措施 ，加強高速公路的融資成本管理 ，優化融資結構 ，為高速公路融資建立良好的融資環境 ，以提高股權融資的效率股權融資滿足了建設項目對資金的部分需求。
推薦期刊：《金融論壇》(Finance Forum)(月刊)曾用刊名：(城市金融論壇)1996年創刊，金融應用理論刊物。定位于商業銀行應用理論研究，讀者對象為金融理論及政策研究人員、經濟工作者及經濟院校師生。金融論壇定位于“商業銀行應用理論研究”，目前已在國內同業期刊中奠定了自己的學術地位。《金融論壇》主管單位：中國工商銀行，主辦單位：城市金融研究所;中國城市金融學會。
高速公路是衡量國家和地區經濟發展的重要標志，近年來，我國高速公路建設面臨著發展加快和政府的緊縮性貨幣政策，融資環境不容樂觀。如何在當今金融環境下獲取穩定的資金來源，以支持高速公路的快速發展，是本文主要考慮的問題。
[關鍵詞]金融環境;高速公路;融資
我國高速公路融資主要采用內源融資和外源融資相結合的方式，也利用民間資金、銀行借款、債權融資以及國外資本作為補充。但是，在當前政府實行緊縮性貨幣政策的金融環境下，傳統的融資結構影響了高速公路建設所需資金的有效籌集。我國金融市場尤其是資本市場有著巨大的發展潛力，我國在政府報告中也連續幾年提到利用資本市場擴大直接融資比例。因此，為了解決高速公路融資難的困境，可以通過完善資本市場融資體系，采用多樣的融資手段來滿足高速公路建設所需資金。
2高速公路融資現狀分析
2.1融資結構不合理
在建設項目所需資金中，政府投入比重不高，只有16%左右。再加上我國金融體系改革較為緩慢以及資本市場還不健全，使得銀行貸款在高速公路融資中仍占有很大比重，相對較高的融資成本給高速公路項目帶來了巨大的還款壓力。在上一個五年計劃中，在高速公路建設所需的資金中，從銀行獲取的資金達到 70%。使得有些路段通行費收入還不夠用來支付銀行利息，大量貸款本息不能按時償還，給高速公路企業和銀行帶來了巨大的財務風險。
2.2國家宏觀政策的變化不利于高速公路融資
2010年以后，我國開始實施緊縮的貨幣政策來抑制通貨膨脹，信貸規模不斷緊縮。而且為了防止地方債務規模增長過快，加大了對地方性融資平臺的清查力度。這些政策導致銀行不能為已經開工的高速公路項目提供所需資金，甚至有些已經簽訂的借款合同銀行也無法履行，這些因素都使得建設項目再融資情況不是很樂觀。如以廣東省為例，根據規劃，到2015年年底，高速公路將由2013年5500公里增至6800公里，目前廣東高速公路建設費用大約每公里一億元，由于融資困難，資金缺口高達400多億元。
2.3高速公路建設融資成本較高
由于以往我國的高速公路建設融資過于依賴銀行借款，導致債務規模較大，削弱其償債能力，加大了高速公路公司的經營風險和財務風險，加大其融資成本，增加再融資難度。2009年的稅費改革取消了相關費用的征收，而這些收入構成了政府對高速公路投資的主要來源。這些規費的取消，導致高速公路項目擔保能力下降，進一步增加了償債風險。而且由于2011年以來，國家宏觀環境政策趨向緊縮，貨幣供給減少，銀行利率多次調高，也使得高速公路項目的利息支出大幅度增加。
3改進高速公路融資的措施
3.1優化融資結構
3.1.1提高政府投資力度和投資渠道的穩定性我國中央政府目前用于高速公路建設的投資除了中央財政專項資金還有車輛購置稅中一部分之外，只有數量很少的非經營性基金。而且在這部分國家投資中，國債數量不足，而車輛購置稅所占比例僅占10%左右，不僅數量無法滿足，資金來源的穩定性也有所不足。因此，必須增加政府對高速公路的資金投入，此外還要加大政府投資中，中央專項基金和車輛購置稅撥付所占的比種，以增加國家投資的穩定性。
3.1.2加快融資的市場化建設雖然我國允許民間資本進入高速公路領域，但是在具體操作和程序上較為缺乏，導致結果并不理想。因此，我國應該加強建立健全吸引民間投資方面的具體政策和措施，讓民間資本真正參與到高速公路建設中來，如建立高速公路信托基金，以增加吸引民間資本的能力。由于高速公路建設周期長的特性，決定了對資金的需求是長期和穩定的，在這一點，債券市場比銀行借款更能滿足需求。在國外高速公路建設所需的資金中，債務融資占很大一部分。但是由于在我國債券市場發展相對滯后，所以高速公路融資的債券比例一直比較低。因此，我國應該加快債券市場建設，建立健全相關法律法規，采取措施鼓勵基金管理在債券市場中的投資比重，完善信用評級制度和擔保體系，為高速公路建設可以通過債券融資提供條件，優化融資結構。
3.1.3提高股權融資的效率股權融資滿足了建設項目對資金的部分需求。但是由于沒有完善的治理結構，使得融資效率不盡如人意。因此，需要對股權融資方式進行改進，比如股權“約束機制”保證能夠找到更最合適的融資方式;適當增加大股東持有的股份，降低國有資產所占比重，將控制權分散從而避免股權過分集中。此外，完善公司治理結構，通過建立健全獨立董事制度加強內部控制。通過以上政策，改善高速公路融資狀況。
3.2為高速公路融資建立良好的融資環境
車輛購置稅作為中央稅，其主要用途是為高速公路建設提供資金。但是車輛購置稅的使用需要多個環節，不能及時滿足項目建設所需要的資金。因此在車輛購置稅的方面，應該簡化環節，以保證資金可以足額及時到位，從而為高速公路提供有力支持。另一方面，加強交通部門在建設中的協調作用，合理分配地方政府對高速公路建設的資金扶持，如對公路的征地拆遷賠償，應由地方政府負責，而不應由公司償還。對于高速公路車輛通行費用收入征收營業稅，在當今融資環境不容樂觀的情況下，交通部可以申請將這部分營業稅收入轉為對高速公路建設項目資本金的投入，從而在一定程度上可以降低對外部融資的依賴。此外，對于為了滿足高速公路建設對資金的長期需求，除了中央政府車輛購置稅對資金的支持外，地方政府還應該建立健全高速公路長期投入機制。明確地方政府對交通發展尤其是高速公路發展的責任，保證對高速公路建設的投入可以隨著經濟的增長而增加，此外政府應該減少在非基礎建設方面的支出，在預算允許的范圍內增加對高速公路建設的投入，在制度上保障我國高速公路建設對資金的需求。
3.3加強高速公路的融資成本管理
(1)政府可以采用BOT方式來為高速公路建設融資。BOT模式融資可以免去政府的還本付息的責任，只需要將向道路使用者收入費用的權利暫時轉讓給項目投資者，讓其以收取的費用來收回投資并獲取相應利息。這種融資模式不僅可以減輕政府的負擔，而且可以縮短工期，減少各種費用，如借款利息。此外還可以采用資金信托計劃進行融資，這種方式不僅可以緩解項目建設的資金融通困境，還可以在一定程度降低高速工具建設融資成本。
(2)我國高速公路建設融資成本較高的一個原因就是資金來源不合理，銀行借款比重過大。所以，如要減少融資成本，加大自有資金使用力度是一個有效途徑。
(3)提高資金的使用效率也可以減少融資成本，由于項目建設需要大量資金，因此合理的資金管理可以有效降低融資成本。因此國外先進國家都會通過立法制訂了資金管理相關的法律法規，保證資金科學、合理的使用。可以通過學習國外先進經驗，制定合理的現金管理制度，以降低融資成本。
(4)短期融資債券也可以對降低高速公路融資成本有一定效果。短期融資債券融資成本低，可以在較短的時間內獲得資金，當高速公路項目遭遇突發情況時，可以及時、高效、以較低的成本解決項目的資金問題。因此，應加快建立健全超短期融資債券體系，提高高速公路發行超短期債券比例，降低對直接融資的依賴，以在相當程度上解決融資成本較高的問題。
4結論
在當前的金融環境下，我國高速公路融資模式存在著結構不合理、資金不到位、融資成本高等問題，使得我國高速公路項目再融資比較困難。如何根據融資手段的不足，來對其進行改進，成為解決我國高速公路建設克服現有困境的關鍵。
