摘 要 為證券投資基金專門立法，有助于基金業(yè)態(tài)的更好、更快發(fā)展。證券投資基金的法律根本并非信托，而為委托，其作為一種契約式組織，具有法定獨(dú)立性。但需要指出的是，其在法律監(jiān)管方面，仍存在諸多突出問題，這些問題的存在，不僅會影響證券投資基金的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，而且還會帶來許多風(fēng)險(xiǎn)。本文結(jié)合當(dāng)前實(shí)況，首先簡要分析了證券投資基金的重要作用，指出了其立法中所存在的若干問題，探討了具體的完善建議，望能為此領(lǐng)域研究提供些許借鑒。

　　關(guān)鍵詞 證券投資基金 法律監(jiān)管 問題 措施

　　作者：任遠(yuǎn)

　　證券投資基金的出現(xiàn)對我國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，其發(fā)展與完善已經(jīng)成為我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)、高速發(fā)展的重要動力。因證券投資基金自身存在復(fù)雜性、體系化等特點(diǎn)，要想使其平穩(wěn)、健康、持久化發(fā)展，需圍繞證券投資基金進(jìn)行專項(xiàng)立法，以此為證券投資基金法律關(guān)系主體的相關(guān)行為提供正確引導(dǎo)，實(shí)現(xiàn)其相互關(guān)系的規(guī)范化。針對我國基金而言，其自誕生之日起，便時(shí)常發(fā)生各種違法、違規(guī)行為，比如很早之前的“基金黑幕”事件，便對我國基金投資者信心造成了沉重打擊，對我國基金業(yè)原本好的形象造成了破壞，致使國家緊急推出《證券投資基金法》;但在立法時(shí)，因受相關(guān)經(jīng)驗(yàn)缺乏、基金業(yè)自身復(fù)雜性等因素影響，對當(dāng)時(shí)有著較大爭議的一些難點(diǎn)問題選擇了回避，因此，伴隨當(dāng)今基金業(yè)的快速化發(fā)展，此法當(dāng)中的一些方面已經(jīng)難以切實(shí)滿足當(dāng)前發(fā)展需要，需迫切進(jìn)行修改與完善，以此為證券投資基金業(yè)的持續(xù)創(chuàng)新與完善，提供切實(shí)保障。本文圍繞證券投資基金法律中的一些問題，提出具體的解決建議，現(xiàn)就此剖析如下[1]。

　　一、證券投資基金的重要作用

　　(一)市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需證券投資基金的支持

　　截止2019年，美國股票市值達(dá)到了42萬億美元，其中，證券投資持有超過28萬億美元，在總市值中高達(dá)66.7%;中國股票市值為70萬億人民幣，僅公募證券投資基金便持有25萬億元，占比為35.7%。從中可知，在整個(gè)資本市場當(dāng)中，證券投資基金已經(jīng)成為其中的中堅(jiān)力量，而且還是各類投資者的主要投資對象，隨著其不斷發(fā)展壯大，其已能夠?yàn)槭澜缃?jīng)濟(jì)發(fā)展提供不懈的資本動力支持。依據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)最基本的原理，無論是哪一國家，要想推動其經(jīng)濟(jì)發(fā)展，均需要企業(yè)持續(xù)性的擴(kuò)大再生產(chǎn)(比如創(chuàng)新生產(chǎn)技術(shù)、改進(jìn)生產(chǎn)工藝、擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模及提供更優(yōu)服務(wù)等)，而要想做到此點(diǎn)，通常需要不斷的投入資本，而證券投資基金便是其重要來源。對于我國來講，正是證券投資基金為我國國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)注入資金動力，才使得我國經(jīng)濟(jì)始終保持者較快、較好的發(fā)展勢頭。

　　(二)有助于企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)的降低

　　企業(yè)通過各種形式(比如配發(fā)股票、增發(fā)、始發(fā)等)，將證券化資產(chǎn)出售給證券投資基金，在幾乎零成本的情況下，獲得大量所需資金，推動自身持續(xù)發(fā)展，減輕企業(yè)經(jīng)銀行貸款或者發(fā)放債券等方式籌集資金需還本付息而帶來的沉重財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，而且還有助于企業(yè)負(fù)債率的降低，對企業(yè)財(cái)務(wù)信用等級的提升有積極意義;此外，證券投資基金的發(fā)展還有助于企業(yè)市場形象的改善，有助于其對外業(yè)務(wù)的良性拓展。特別是我國的部分國有企業(yè)，受各種歷史原因的影響，有著比較高的負(fù)債率，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，較難得到信用資金支持。許多此類型企業(yè)便是受到資金問題的限制，較難創(chuàng)新與發(fā)展，進(jìn)而演變成生存危機(jī)。國外一些資金管理者從中找到“商機(jī)”，進(jìn)行股權(quán)投資，使其在新資金的支撐下重新獲得生機(jī)，且發(fā)展成為更加具有競爭力的企業(yè)，這不僅較好的促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而且還能從中得到不錯(cuò)的投資收益。因此，證券投資基金在降低企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)方面，有著積極作用[2]。

　　(三)有助于我國金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與金融業(yè)的穩(wěn)定

　　與歐美等發(fā)達(dá)國家相比，我國金融體系存在過于依賴銀行業(yè)的情況，各類企業(yè)在具體融資上，多依賴于銀行貸款這一間接融資模式，其有著比較高的融資成本，以及比較低的效率，而且企業(yè)的生產(chǎn)成本也隨之升高，最終會對其競爭力造成影響，阻礙或干擾整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的高效運(yùn)轉(zhuǎn)。另外，還需要強(qiáng)調(diào)的是，此種過于單一且偏向的金融體系，在具體結(jié)構(gòu)上，也存在不足之處，即銀行業(yè)需要對由于經(jīng)濟(jì)波動所帶來的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行承受，而且還會對整個(gè)金融安全也造成影響;一些高風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)或產(chǎn)業(yè)無法獲得充足的資金支持，便會阻礙創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。所以，要想切實(shí)推動我國經(jīng)濟(jì)的新增長，需要采取切實(shí)措施，促進(jìn)投資基金業(yè)的大發(fā)展，且以此來帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，比如保險(xiǎn)業(yè)、證券業(yè)等，最后逐漸構(gòu)建比較均衡的金融體系，使國民經(jīng)濟(jì)更好、更快發(fā)展。

　　二、證券投資基金立法中所存在的突出問題

　　(一)開放式基金的交易問題

　　1.開放式基金與封閉式基金各有利弊。封閉式基金的優(yōu)勢主要是無成本與贖回風(fēng)險(xiǎn)，交易費(fèi)用低廉等。二者在交易費(fèi)用上，經(jīng)對比得知，開放式基金將一個(gè)交易過程予以完成的費(fèi)用包含贖回費(fèi)用的綜合與不同投資者的申購費(fèi)用，而封閉式基金的買賣傭金是0.3%。對于某一開放式基金而言，在其開放申贖期間，受基金持有者諸如資金配置需要、資金剩余等原因的影響，一些人想要贖回此基金或申購此基金。對于此開放式基金而言，如果能夠在證券交易所進(jìn)行交易，那么雙方便無需支付過高的贖回、申購費(fèi)用，僅在證券市場進(jìn)行買賣，便能將交易完成，如此一來，便能大幅降低投資者的交易成本，促進(jìn)其投資基金積極性的提升。但據(jù)相關(guān)調(diào)查的發(fā)現(xiàn)，許多基金持有者抱怨開放式基金有著過高的交易費(fèi)用。

　　2.開放式基金的管理運(yùn)作需面臨贖回風(fēng)險(xiǎn)。一般來講，開放式基金在具體的資產(chǎn)配置上，需維持特定比例的現(xiàn)金，此外，還需保持較強(qiáng)流動性的債券、票據(jù)。而證券資產(chǎn)在具體的配置比例上，要相對低一些，這便會對開放式基金的資金利用效率造成影響。如果在證券市場上，允許開放式基金公開交易，在對開放式基金總資產(chǎn)份額不造成影響的前提下，也能使一些投資者順利實(shí)現(xiàn)交易，在相互申購與贖回中，滿足不同需要。這不僅能使開放式基金的贖回壓力得到減輕，而且還有助于資金利用效率及收益率的提高[3]。

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