石油是一種極其重要的戰(zhàn)略物資，石油期貨也是全球期貨市場(chǎng)最大的商品期貨品種。鑒于此，筆者以新時(shí)代為背景，從監(jiān)管、市場(chǎng)化進(jìn)程、合約品種等多重視角對(duì)期貨在我國的運(yùn)行現(xiàn)狀進(jìn)行分析，從而提出相應(yīng)的解決對(duì)策。

　　關(guān)鍵詞：石油期貨,現(xiàn)狀分析,對(duì)策設(shè)計(jì)

　　引言

　　石油作為當(dāng)前重要的戰(zhàn)略物資，是當(dāng)前現(xiàn)代工業(yè)化進(jìn)程的命脈，與世界經(jīng)濟(jì)、政治及軍事的發(fā)展存在密不可分的關(guān)聯(lián)。石油價(jià)格不僅僅反應(yīng)出當(dāng)前緊張的供需關(guān)系，同時(shí)還反映了石油消費(fèi)者及生產(chǎn)國之間的利益博弈。相對(duì)其他商品而言，石油的需求價(jià)格波動(dòng)相對(duì)較小，供給價(jià)格的彈性相對(duì)較大，寬幅的價(jià)格波動(dòng)給石油消費(fèi)國帶來的沖擊較大。因此，為最大程度的避免石油動(dòng)蕩所衍生的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，石油期貨在此背景下衍生，成為當(dāng)前全球期貨市場(chǎng)中典型的大額商品交易品種，在美國、新加坡、英國及日本等出現(xiàn)了眾多運(yùn)營良好的交易所。當(dāng)前，我國也準(zhǔn)備構(gòu)建完善的面向石油期貨的市場(chǎng)交易體系，因此筆者結(jié)合現(xiàn)狀對(duì)其展開研究分析，呈現(xiàn)出良好的實(shí)踐價(jià)值。

　　重構(gòu)石油期貨市場(chǎng)的必要性分析

　　進(jìn)入新世紀(jì)以來，隨著世界各國對(duì)石油資源的密切關(guān)系，期貨的交易量也呈現(xiàn)出逐步增加的發(fā)展態(tài)勢(shì)，在世界經(jīng)濟(jì)中的作用也日益凸顯。石油期貨作為一個(gè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的金融衍生工具，西方作為石油消費(fèi)國，在期貨市場(chǎng)對(duì)石油定價(jià)權(quán)產(chǎn)生至關(guān)重要的作用。因此如何在相對(duì)穩(wěn)健的市場(chǎng)競(jìng)爭體系中，保持市場(chǎng)的公平性及競(jìng)爭性，促使石油得到穩(wěn)健持續(xù)的供應(yīng)是研究的關(guān)鍵所在。筆者結(jié)合自身經(jīng)驗(yàn)，從三個(gè)層面對(duì)其必要性展開分析。

　　(1)奪取定價(jià)權(quán)，凸顯國際競(jìng)爭力

　　石油定價(jià)權(quán)是彰顯綜合國力及國際地位的重要表征。我國作為一個(gè)石油消費(fèi)大國及生產(chǎn)大國，在全球使用市場(chǎng)中占據(jù)著不可動(dòng)搖的地位，對(duì)石油價(jià)格形成了發(fā)揮了重要的作用。然而，實(shí)際狀況與之恰恰相反。在當(dāng)前石油定價(jià)中，中國處于相對(duì)被動(dòng)的地位，其市場(chǎng)價(jià)格在很大程度上由國際價(jià)格所影響。伴隨著我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，對(duì)石油定價(jià)的影響也日益增加，因此主動(dòng)融入石油國際定價(jià)的序列中，可以更加凸顯我國的綜合國力及競(jìng)爭力，也在很大程度上有利于維護(hù)全球金融領(lǐng)域市場(chǎng)的穩(wěn)定性。

　　(2)增加國家宏觀調(diào)控能力

　　期貨市場(chǎng)作為一個(gè)集中、公開、統(tǒng)計(jì)的競(jìng)爭化市場(chǎng)，其可以最大程度的保障社會(huì)對(duì)石油期貨的價(jià)格心理預(yù)期，可以真實(shí)的反映出我國當(dāng)前市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)關(guān)系。因此，我國重構(gòu)石油期貨市場(chǎng)，建立科學(xué)完善的石油市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制，可以使得成品油的定價(jià)更加合理，石油流通更加規(guī)范，在很大程度上增加我國對(duì)石油的宏觀調(diào)控能力，維持市場(chǎng)秩序。

　　(3)發(fā)揮套期保值的作用

　　最近一段時(shí)間來，隨著石油價(jià)格的不斷走高，影響了航空燃料等一些費(fèi)用成本明顯提升。油價(jià)上漲是一個(gè)涉及全球的重大時(shí)間，對(duì)于國外航空、交通公司所呈現(xiàn)的影響相對(duì)較小，這主要是由于航空公司均構(gòu)建了完善的石油期貨的市場(chǎng)交易模式，通過采用期貨來刻意快速實(shí)現(xiàn)套現(xiàn)保值，使得油價(jià)成本可以得到有效的控制。所以說，我國重構(gòu)石油期貨的交易模式，可以使得眾多行業(yè)在大幅油價(jià)波動(dòng)中及時(shí)鎖定利潤或止損，實(shí)現(xiàn)定期的套現(xiàn)保值，實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的有效規(guī)避。

　　重構(gòu)石油期貨市場(chǎng)的可行性分析

　　筆者從兩個(gè)層面對(duì)石油期貨市場(chǎng)的可行性展開分析。

　　(1)成熟期貨的驗(yàn)證

　　期貨在我國經(jīng)歷了近30年的運(yùn)行，當(dāng)前的期貨產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入了成熟發(fā)展階段，可以很好的實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避及價(jià)格的保值等，已經(jīng)成為當(dāng)前眾多行業(yè)中一種穩(wěn)定生產(chǎn)的避險(xiǎn)的工具，是企業(yè)進(jìn)行決策的重要支撐。以銅產(chǎn)品為例，上交易所的銅期貨的成交價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的相關(guān)作用系數(shù)已經(jīng)達(dá)到0.98，這與倫敦LME銅價(jià)格的系數(shù)0.95呈現(xiàn)出良好的對(duì)應(yīng)關(guān)系，集中反映了我國企業(yè)規(guī)避市場(chǎng)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)提供了有力的保障。因此，結(jié)合現(xiàn)行的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，為石油企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)化解的運(yùn)行通道，制定適合于石油行業(yè)的自身定價(jià)機(jī)制儼然已成為當(dāng)前發(fā)展的重要方向，具有良好的可行性。

　　(3)成功檢驗(yàn)的探索

　　在上世紀(jì)90年代初期，上海石油交易所成立，主要負(fù)責(zé)汽油、原有、燃料油、柴油等的交易，雖然在成立不到兩年的時(shí)間內(nèi)停辦，但是當(dāng)時(shí)的交易額及交易量呈現(xiàn)出明顯的強(qiáng)烈的影響，成為繼倫敦、紐約之后的第三大石油交易所，留下了寶貴的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)及一批豐富的實(shí)踐人員，為重構(gòu)石油期貨市場(chǎng)提供了支撐。

　　我國石油期貨開展的影響現(xiàn)狀分析

　　結(jié)合我國的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，在進(jìn)行石油期貨的開展中，存在著諸多問題，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

　　(1)金融體制缺位

　　石油期貨作為現(xiàn)階段金融類的一種衍生工具，不是商品交換，而是一種金融信譽(yù)。這種交易形式要依靠健全的金融體制來支持。期貨交易的一個(gè)重要特點(diǎn)就是每日結(jié)算制，它要求作為期貨交易信用擔(dān)保的保證金要根據(jù)交易情況隨時(shí)追加到位。一般情況下，交易所收市后在晚間發(fā)出追加保證金通知，要求第二天開市前必須到位，否則強(qiáng)制平倉;由于金融系統(tǒng)流動(dòng)資金非常慢，無形中給期貨交易帶來巨大風(fēng)險(xiǎn)。另外，一些金融機(jī)構(gòu)在運(yùn)營中出現(xiàn)違規(guī)操作的事時(shí)有發(fā)生。因此，在我國，金融體系的不健全給石油期貨市場(chǎng)的建立帶來了許多影響。

　　(2)負(fù)面影響較大

　　在宣傳期貨的過程中過于片面，過分強(qiáng)調(diào)了期貨風(fēng)險(xiǎn)的一面，甚至有夸大之嫌，對(duì)期貨市場(chǎng)發(fā)揮的積極功能宣傳過少，致使石化企業(yè)的主管部門仍對(duì)期貨市場(chǎng)抱有成見，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)迫于體制等的眾多約束，也不愿意貿(mào)然的進(jìn)入市場(chǎng)。這些都是早期石油期貨的失敗所引發(fā)的。

　　(3)定價(jià)機(jī)制缺乏市場(chǎng)化指導(dǎo)

　　一方面，價(jià)格基本受中石油、中石化兩大集團(tuán)左右，市場(chǎng)定價(jià)力度不夠，信息和實(shí)力的雙重不對(duì)稱問題相當(dāng)嚴(yán)重;另一方面，根據(jù)國外市場(chǎng)價(jià)格調(diào)整是把國外的供需市場(chǎng)情況傳導(dǎo)到國內(nèi)，而非真實(shí)的反映國內(nèi)的市場(chǎng)狀況，國際石油價(jià)格所反映的供需情況在很多時(shí)候與我國的實(shí)際情況相差較大，因此缺乏良好的現(xiàn)實(shí)考究，對(duì)期貨市場(chǎng)的發(fā)展不利。

　　開展石油期貨的改革建議

　　石油期貨在改革化的市場(chǎng)氛圍中，若要充分發(fā)揮其自身作用，必須要確保在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不存在壟斷效應(yīng)，市場(chǎng)呈現(xiàn)出開放體系的條件下才可得意保障。因此結(jié)合我國期貨市場(chǎng)的發(fā)展模式，充分汲取國外的先機(jī)發(fā)展模式，筆者建議從下述四個(gè)層面展開：

　　(1)突破石油市場(chǎng)的貿(mào)易壟斷

　　根據(jù)我國石油市場(chǎng)的總體運(yùn)行分析，當(dāng)前的石油市場(chǎng)是一個(gè)競(jìng)爭相對(duì)有限、壟斷效應(yīng)顯著的市場(chǎng)，因此需要打破現(xiàn)有市場(chǎng)的分割及壟斷局面，建立一個(gè)多元競(jìng)爭的良性期貨市場(chǎng)環(huán)境，形成石油消費(fèi)企業(yè)、石油供應(yīng)集團(tuán)、貿(mào)易企業(yè)、經(jīng)銷商及期貨交易所在內(nèi)的多方利益博弈，形成資源的重新配置，從而切實(shí)發(fā)揮石油期貨市場(chǎng)的真正效應(yīng)，契合時(shí)代發(fā)展的需求。

　　(2)產(chǎn)品創(chuàng)新，豐富交易品種

　　當(dāng)前，我國的原油價(jià)格仍沒有進(jìn)行對(duì)外開放，這也成為了制約原油期貨發(fā)展的最大困難。在成品油、原油及燃料油等三大品種之中，原油所占據(jù)的基數(shù)最大，它在很大程度上決定了我國成品油的價(jià)格。依據(jù)國外的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，原油價(jià)格所提供的保值效應(yīng)最大，但是從當(dāng)前國內(nèi)貿(mào)易及原油市場(chǎng)價(jià)格的視角分析，我國短時(shí)間內(nèi)開放原油期貨存在較大的難度。當(dāng)前，國家計(jì)委來根據(jù)全球原油的期貨的交易價(jià)格，不定期提供一個(gè)基準(zhǔn)價(jià)位，國內(nèi)各個(gè)集團(tuán)可以在該10%的范圍內(nèi)進(jìn)行波動(dòng)。顯而易見，這種以政治為導(dǎo)向的原油定價(jià)模式顯然無法滿足期貨市場(chǎng)的多元化競(jìng)爭要求。恰好現(xiàn)在我國的原油市場(chǎng)也處于市場(chǎng)化價(jià)格的范疇，此時(shí)應(yīng)逐步放開政策、深化改革，來進(jìn)行局部試點(diǎn)，來推行適合于我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的原油期貨類產(chǎn)品。

　　在當(dāng)前國內(nèi)市場(chǎng)，燃料油作為一個(gè)市場(chǎng)化程度較高的產(chǎn)品，年需求量達(dá)到5000萬噸，其中當(dāng)前60%主要依靠進(jìn)口來實(shí)現(xiàn)共計(jì)，是當(dāng)前一個(gè)相對(duì)成熟的期貨產(chǎn)品。因此，憑借中國在世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的位置以及燃油用量在亞洲的比例，可以契合時(shí)機(jī)來退出燃料油的期貨產(chǎn)品，形成中心市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)化定價(jià)，從而來有效擺脫市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)所衍生的一系列影響。針對(duì)于成品油，國內(nèi)企業(yè)及外商應(yīng)進(jìn)行積極開展期貨產(chǎn)品多元化的運(yùn)行策略，旨在實(shí)現(xiàn)以燃料油一一成品油——原油的多元市場(chǎng)化開放策略，從而使得我國石油期貨產(chǎn)品逐步走向正規(guī)。

　　(3)構(gòu)建完善的市場(chǎng)定價(jià)化機(jī)制

　　對(duì)于我國國內(nèi)石油市場(chǎng)而言，要實(shí)現(xiàn)真正有序的競(jìng)爭，構(gòu)建完善的市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制是發(fā)展的必然趨勢(shì)。要打破現(xiàn)有中石油、中石化的壟斷式定價(jià)格局，應(yīng)讓石油消費(fèi)企業(yè)、石油供應(yīng)集團(tuán)、貿(mào)易企業(yè)、經(jīng)銷商等共同參與，為石油定價(jià)提供建設(shè)性的意見，從而使得石油價(jià)格定制相對(duì)合理，切實(shí)反應(yīng)當(dāng)前的一種供需狀況，真正實(shí)現(xiàn)石油產(chǎn)品的市場(chǎng)化定價(jià)。

　　(4)加強(qiáng)政府監(jiān)管，發(fā)揮調(diào)控效應(yīng)

　　借鑒英美日發(fā)達(dá)國家的期貨發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，政府在進(jìn)行石油期貨產(chǎn)品的發(fā)展中，應(yīng)凸顯自身的監(jiān)督及調(diào)控作用，采用多元化的手段來確保管理的有效，其中以行政、法律及經(jīng)濟(jì)等為主，采用直接與間接管理并蓄的操作模式，最大程度的保障我國期貨類產(chǎn)品可以沿著市場(chǎng)化有序的方向進(jìn)行發(fā)展。新常態(tài)下，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于轉(zhuǎn)型階段，在對(duì)期貨價(jià)格的制定及管理主要依靠行政手段來進(jìn)行管理，缺乏對(duì)于法律手段的運(yùn)用。因此，國家應(yīng)從宏觀發(fā)展的視角，提出改革原油期貨類產(chǎn)品的發(fā)展戰(zhàn)略及方案，制定相應(yīng)的法律體系，來規(guī)范市場(chǎng)化的運(yùn)行，避免由于期貨價(jià)格的長期劇烈波動(dòng)來使得社會(huì)經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重的影響。除此之外，政府應(yīng)充分利用新媒體工具，為投資者及套保值在第一時(shí)間提供風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警及買賣輔助決策，從而使得市場(chǎng)價(jià)格更加具有指導(dǎo)性及權(quán)威性。

　　結(jié)束語

　　石油期貨市場(chǎng)的重構(gòu)非朝夕所致，我國在進(jìn)行建構(gòu)的過程中，應(yīng)充分考慮到自身的發(fā)展現(xiàn)狀，做好提前量，建立對(duì)市場(chǎng)的嚴(yán)格監(jiān)管體系及準(zhǔn)人機(jī)制，防止投機(jī)分子利用漏洞去興風(fēng)作浪;此外，對(duì)于石油期貨的結(jié)算、選擇及合約機(jī)制的規(guī)定也應(yīng)提出明確的市場(chǎng)要求，防止犯7國債風(fēng)波在石油期貨中再次發(fā)生，最大程度的規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，從而保障為我國石油期貨的開展保駕護(hù)航!

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