摘要：近年來中美貿易間貿易量顯著下降，政策環境風險增大，對國內從事出口貿易的中小企業提出了挑戰。國際貿易供應鏈金融是新興金融創新的典型代表，從國際貿易供應鏈金融的風險出發，立足班輪公司主導的國際貿易供應鏈金融運作模式，提出降低訂單融資比重，提升應收賬款融資、優化應收賬款融資方案流程、動態調整風險評估體系三項措施，對中美貿易供應鏈金融設計進行優化。

　　關鍵詞：供應鏈金融;班輪公司;國際貿易融資;設計策略

　　2018年6月15日，美國政府宣布對中國進口的約500億美元商品加征25%的關稅，翌日我國國務院稅則委員會對原產于美國的同等價值的商品同比例加征關稅。自此中美貿易加征關稅政策涉及的商品種類不斷擴大，影響面之廣、持續時間之長前所未有。根據中國海關總署發布的外貿數據，2020年中美貿易額同比下降20.9%，2020年美國已經下滑為中國第三大貿易伙伴。供應鏈金融是基于實體經濟發展和金融需求產生的新型金融創新業務，隨著科技進步和信用數據評估方式的改進，供應鏈金融成為近年來金融創新的典型代表，更成為國際貿易金融服務的創新業務。對中美貿易量波動背景下的供應鏈金融風險進行研究，有利于促進供應鏈金融的健康發展，在中美貿易背景下對班輪公司主導的國際貿易供應鏈金融進行研究，可以為中小型貿易企業融資提供科學的參考，具有較大的現實意義。

　　一、國際貿易供應鏈金融的現狀及文獻回顧

　　(一)供應鏈金融的現狀

　　總結國內外供應鏈金融的發展歷史，從主導機構角度來看，供應鏈金融主要經歷了三個階段的快速發展。第一階段，供應鏈金融作為銀行金融活動的補充，通常以金融機構為主導機構開展供應鏈金融的設計和實施。第二階段，隨著科技的發展和產業供應鏈的發展，供應鏈金融的主導機構日益轉變為產業核心企業，銀行轉變為供應鏈金融的配合角色。第三階段，互聯網金融和大數據信用挖掘技術的突飛猛進和快速普及，促使供應鏈金融進入依托互聯網平臺多主體協作的新階段。具體來看，第一階段，金融機構以供應鏈核心企業的信用為基準，委托第三方物流企業參與監管質押業，進而為企業提供供應鏈金融服務[1]，該模式下金融機構由于對供應鏈信息掌握程度較低、委托的物流公司存在委托代理道德風險，本階段金融機構主導的供應鏈主要集中于直接上下游關系的供應鏈企業，其融資設計和評估與傳統的中小企業融資較為相似。第二階段，融資主導機構主要為供應鏈核心物流企業或大型電子商務平臺，上述主導機構由于具備供應鏈信息優勢，能夠全面掌握供應鏈的運作情況[2]，由此能有效控制融資風險、促進供應鏈末端的中小企業獲得融資，該階段供應鏈金融獲得極大的發展，不僅出現跨區域融資，還加速了供應鏈金融業務向線上轉變。第三階段，以阿里、怡亞通等以平臺為主導的線上供應鏈金融模式成為主流[3]，平臺主導疊加互聯網金融因素，不僅豐富了供應鏈金融的資金渠道，更增加了業務靈活性，降低了融資門檻，擴大了供應鏈金融的普惠性。

　　(二)國際貿易供應鏈金融的現狀

　　當前我國國際貿易中常見的供應鏈金融融資方式比較簡單，主要分為以應收賬款為信用基礎的融資方式、以保兌倉為信用基礎的融資方式、以動產質押為基礎的融資方式。三種模式中，以應收賬款融資模式最為常見和普及。例如，國際貿易中以班輪公司為主導的供應鏈金融模式就是以應收賬款為信用基礎。

　　在國際貿易供應鏈金融中，主要的參與者是以銀行為代表的金融機構、供應鏈中處于核心地位的國外進口企業、供應鏈中處于參與出口地位的國內中小出口企業、物流班輪公司等主體。當前我國國際貿易供應鏈金融的資金來源主要是國內銀行，由于處在供應鏈核心地位的進口公司主要在國外，因此國內供應鏈金融中常見的模式在國際貿易供應鏈金融中展開難度較大，國內中小出口企業融資難度較大。此時，國際貿易物流班輪公司由于更容易掌握物流信息和進出口企業信息，同時能向金融機構提供監督和貿易管理服務，因此以班輪公司為主導的國際貿易供應鏈金融模式，成為較為常見的國際貿易供應鏈金融模式。

　　二、國際貿易供應鏈金融的主要風險

　　(一)信用風險

　　國際貿易供應鏈較長、涉及面較廣、信息嚴重不對稱且容易出現信息時滯，供應鏈的核心企業出現信用問題，將嚴重威脅整條供應鏈的運轉，導致系統性信用崩塌。因此，國際貿易供應鏈金融面臨的信用風險顯著高于國內貿易。因此，供應鏈金融的資金提供方通常對授信企業的要求較高，導致國內中小出口企業通常較難獲得銀行授信。其次，由于進口核心企業在國外，導致國內資金提供方資信調查通常不夠全面，所獲信息不能準確的對國內中小出口企業進行評估。由此，造成了國際貿易供應鏈金融服務中的信用風險評估失真，放大了信用風險。

　　(二)信息傳遞風險

　　國際貿易由于運輸時間較長，且較為成熟的國際貿易供應鏈通常包括多國貿易，其鏈條一般較為復雜。供應鏈核心企業雖然起到中心樞紐作用，但對物流進度和資金流動的把控程度遠低于國內貿易供應鏈，國際貿易供應鏈金融更多依靠上下游企業之間的相互配合，信息傳遞對整個供應鏈金融的運作更為重要。以銀行為代表的金融機構，由于不嵌入式參與到供應鏈交易中，其面臨的信息傳遞失真、信息傳遞滯后等風險較物流班輪主導型供應鏈金融模式巨大，進一步降低了商業銀行對中小出口企業開展基于國際貿易的供應鏈金融服務的動力。

　　(三)環境風險

　　環境風險是國際貿易中不容忽視的風險因素。環境風險既包括市場環境風險，還包括政治風險、自然災害風險、不可抗力風險等。常見的風險有：外部性的貿易政策調整風險、匯率波動風險，發生貿易糾紛時的法律風險、道德風險。近兩年來，國際貿易供應鏈金融，更是遭受了中美貿易政策變動的政治風險，以及自2020年開始的新型冠狀病毒疫情這一不可抗力的沖擊。所以，國際貿易供應鏈金融面臨著更為巨大的環境風險。

　　(四)內部管理風險

　　供應鏈是由核心企業主導的包含上下游企業的企業組合。其供應鏈內部結構和運行模式都較為松散和多變。技術進步導致的供應鏈結構變化，核心企業策略調整、產業跨國別遷移等，都會導致供應鏈內部產生變化。例如，蘋果公司2020年宣布將合作多年的中國歐菲光公司從其供應鏈名單中剔除，導致國內蘋果供應鏈一夜之間發生巨大變化。所以，就供應鏈金融資金提供者而言，國際貿易供應鏈金融面臨著更為巨大的內部管理風險。

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