在當(dāng)下國際經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的新趨勢是什么?在國際貿(mào)易中金融的建設(shè)發(fā)展對經(jīng)濟(jì)有何影響及意義呢?如何正確的面對金融改革發(fā)展新趨勢呢?本文主要從美國經(jīng)濟(jì)將保持緩慢復(fù)蘇和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將走出衰退實現(xiàn)低速增長以及對國際金融形勢研判還有金融對中國的可能影響等方面做了詳細(xì)的介紹。本文選自：《國際貿(mào)易問題》,《國際貿(mào)易問題》采取同行專家評審/雙向匿名評審，注重對國內(nèi)外重大理論和現(xiàn)實問題的研究，致力于為國際貿(mào)易領(lǐng)域的理論和實證研究提供一個學(xué)術(shù)交流平臺，促進(jìn)國際貿(mào)易研究的繁榮和知識積累。主要欄目有：經(jīng)貿(mào)論壇、區(qū)域國別市場、東亞經(jīng)濟(jì)合作、地方經(jīng)貿(mào)、服務(wù)貿(mào)易、貿(mào)易與環(huán)境、貿(mào)易壁壘、國際投資與跨國經(jīng)營、國際金融、臺港澳經(jīng)濟(jì)、國際經(jīng)濟(jì)法、國際貿(mào)易史、學(xué)術(shù)前沿、經(jīng)濟(jì)熱點等。

　　摘要：人民幣升值壓力暫時緩解,人民幣匯率爭端隱患未除。盡管美國、歐盟、日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)緩慢復(fù)蘇,但失業(yè)率仍處歷史較高水平,各國政府面臨著來自工會的較大壓力。出于政治考慮,發(fā)達(dá)國家政府會一定程度推行貿(mào)易保護(hù)主義政策,除反傾銷和懲罰性關(guān)稅外,壓迫人民幣升值是減少對中國進(jìn)口的重要措施。目前美國出于對中國增持其國債的需要暫時與中國就匯率問題達(dá)成妥協(xié),人民幣匯率維持當(dāng)前匯率不變。但是,人民幣匯率形成機(jī)制遠(yuǎn)未實現(xiàn)市場化,加之中國對出口企業(yè)實行出口退稅(增值稅)政策,這都為發(fā)達(dá)國家、甚至像巴西這樣的發(fā)展中國家指責(zé)人民幣匯率和貿(mào)易政策提供了口實,只要政治需要,中國的對外貿(mào)易伙伴隨時可能拿人民幣匯率問題向中國施壓。

　　關(guān)鍵詞：國際經(jīng)濟(jì),金融形勢,國際貿(mào)易

　　Abstract: the yuan appreciation pressure temporary relief, the RMB exchange rate dispute hidden danger has not divide. Although the United States, the European Union, the Japanese economy appear slow recovery, but unemployment is still at historical high, governments face greater pressure from the union. For political reasons, the government in the rich world will be a certain degree to implement trade protectionism policy, in addition to the anti-dumping and punitive tariffs, oppressing the appreciation of the renminbi is one of the important measures to reduce imports to China. The current us out of the need for China to increase its national debt temporarily to reach a compromise on currency issues with China, the RMB exchange rate to maintain the current exchange rate unchanged. , however, the RMB exchange rate formation mechanism is far from to realize marketization, combined with China's export enterprises adopted a policy of export tax rebate (VAT), all of this for developed countries, even in developing countries like Brazil accused the RMB exchange rate and trade policy provides ammunition, as long as the political needs, China's foreign trade partners may take the issue of RMB exchange rate to put pressure on China.

　　Key words: international economic, financial situation, the international trade

　　美國經(jīng)濟(jì)已開始復(fù)蘇,歐元區(qū)和日本正走出衰退的泥沼,表明世界經(jīng)濟(jì)正步入緩慢增長的后危機(jī)時代。中國最新出現(xiàn)的貿(mào)易逆差可能成為常態(tài),出口未來難成經(jīng)濟(jì)增長的引擎,元氣恢復(fù)的外資銀行加快拓展中國市場,中資銀行在中間業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)⒚媾R更激烈的競爭。

　　美國經(jīng)濟(jì)將保持緩慢復(fù)蘇。美國經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)PMI(經(jīng)理人采購指數(shù))今年3月份達(dá)到了59.60,已連續(xù)8個月超過50這一指數(shù)經(jīng)濟(jì)收縮與擴(kuò)張的分水嶺,這預(yù)示著美國經(jīng)濟(jì)將持續(xù)復(fù)蘇。另外,美國3月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為18萬人,表明美國失業(yè)率開始下降,這也為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供了動力。但是,自金融危機(jī)以來,美國非農(nóng)失業(yè)人數(shù)累計高達(dá)800萬人,失業(yè)率創(chuàng)下近30年來新高(3月份仍高達(dá)9.7%),即使美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)保持目前增長勢頭,失業(yè)率要恢復(fù)到危機(jī)前的自然失業(yè)率4.6%的水平,大概需要兩年時間,因此,美國經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)不可能出現(xiàn)快速增長。另外,美國房地產(chǎn)市場仍然低迷,房貸斷供率屢創(chuàng)新高,銀行不良率仍在上升,今年銀行破產(chǎn)數(shù)量已高達(dá)50家,信貸市場流動性并不充足。盡管去年第四季度GDP增長率達(dá)到5.6%,由于經(jīng)濟(jì)刺激政策的逐步退出,今年第一季度美國GDP增長率將回落至3%左右。

　　歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將走出衰退實現(xiàn)低速增長。歐元區(qū)經(jīng)理人采購指數(shù)(PMI)已連續(xù)6個月超過50,且保持升勢,預(yù)示著歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將由收縮轉(zhuǎn)入擴(kuò)張,預(yù)計今年第一季度歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長率轉(zhuǎn)正。由于歐元區(qū)國家眾多,經(jīng)濟(jì)發(fā)展不均衡,各國政府間財政狀況差異較大,缺乏統(tǒng)一、強(qiáng)有力的經(jīng)濟(jì)刺激方案,各國救市政策的力度都不同程度受到《歐盟穩(wěn)定與增長公約》赤字比例限制條款的約束,因此,歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度已落后于美國。歐元區(qū)的領(lǐng)頭羊德國、法國經(jīng)濟(jì)已率先復(fù)蘇,但高達(dá)10%的失業(yè)率成為歐元區(qū)復(fù)蘇的最大障礙,預(yù)計今年歐元經(jīng)濟(jì)增長率為1%左右。

　　日本經(jīng)濟(jì)將走出衰退,實現(xiàn)小幅增長。盡管日本PMI指數(shù)已連續(xù)9個月超過50,但去年第四季度GDP增長率下滑仍超過4%,作為出口導(dǎo)向型國家,歐美經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和中國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長有利于日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,但日本失業(yè)率仍在高位震蕩,因此,預(yù)計今年第一季度日本GDP將實現(xiàn)小幅增長,增長率約在0.7%。

　　國際金融形勢研判

　　美國短期仍將保持0.25%的聯(lián)邦基金利率不變,但中長期加息可能性上升。雖然美國GDP去年第四季度創(chuàng)下危機(jī)以來的新高,但由于龐大的經(jīng)濟(jì)刺激計劃已逐步退出,失業(yè)率仍高出危機(jī)前5%,加之美國房地產(chǎn)仍陷低迷之中,因此,短期美聯(lián)儲將繼續(xù)維持聯(lián)邦基金利率在0.25%的低位。但其CPI已突破2%,且有上升之勢,隨著美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)的穩(wěn)固,美聯(lián)儲中期有可能小幅加息以控制通脹。

　　歐元區(qū)與日本央行短期仍將維持低利率的貨幣政策。歐元區(qū)與日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度目前落后于美國,歐元區(qū)失業(yè)率高于美國,老齡化、高失業(yè)及高福利政策的結(jié)合,使歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)落后國家財政進(jìn)一步惡化,加之歐元區(qū)CPI較低,短期并無通脹之憂,因此,歐元區(qū)將維持1%的基準(zhǔn)利率不變。日本央行預(yù)計在截至2010年3月的財年里,核心CPI下降1.3%,經(jīng)濟(jì)仍面臨通貨緊縮的風(fēng)險,因而,日本央行將維持0.1%的基準(zhǔn)利率不變。

　　希臘債務(wù)危機(jī)有驚無險,歐元面臨成員國主權(quán)債務(wù)危機(jī)挑戰(zhàn)。由于2001年希臘為達(dá)到預(yù)算赤字不能超過國內(nèi)生產(chǎn)總值的3%和負(fù)債率低于國內(nèi)生產(chǎn)總值的60%的加入歐盟的標(biāo)準(zhǔn),而運用高盛的“金融創(chuàng)新”,掩蓋其部分債務(wù)。由于國際金融危機(jī)對希臘經(jīng)濟(jì)的沖擊,加之國內(nèi)財政收支的惡化,2009年10月初,希臘政府突然宣布2009年政府財政赤字和公共債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例預(yù)計將分別達(dá)到12.7%和11.3%,遠(yuǎn)超歐盟《穩(wěn)定與增長公約》規(guī)定的上限。鑒于希臘政府財政狀況顯著惡化,全球三大信用評級機(jī)構(gòu)相繼調(diào)低希臘的主權(quán)信用評級,希臘國際金融市場融資成本大幅上升,年初發(fā)放的10年期國債利率為6.25%,是德國同期國債利率的兩倍,同時希臘債券CDS價格大幅飆升,希臘政府面臨違約風(fēng)險。根據(jù)歐盟和IMF的救助計劃,歐盟在必要情況下拿出首筆300億歐元,和IMF一道為希臘提供資金支持,因此,希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)目前得以緩解。但與希臘情形相似的還有西班牙、葡萄牙、愛爾蘭、意大利,這些歐元區(qū)成員國面臨的主權(quán)債務(wù)危機(jī)將使歐元面臨空前挑戰(zhàn),歐元兌美元匯率下降風(fēng)險加大。

　　花旗第一季度盈利44億美元,美國銀行業(yè)業(yè)績有望改善。花旗最新財務(wù)報告顯示,今年第一季度盈利44億美元,扭轉(zhuǎn)了上季度虧損76億美元的頹勢,盈利來自:證券投資業(yè)務(wù)盈利大增37億美元,凈信貸損失減少84億美元和費用減少116億美元。花旗作為美國金融巨頭之一,其凈信貸損失大幅減少16%表明美國實體經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇,由于金融市場反彈明顯領(lǐng)先于實體經(jīng)濟(jì),花旗重視證券投資的努力獲得了回報。由于美國的大型銀行基本實行綜合化經(jīng)營,投資銀行業(yè)務(wù)收入占比較高,在道瓊斯指數(shù)屢創(chuàng)新高和資本市場持續(xù)走強(qiáng)的背景下,其投資銀行收入將大幅提升,房價的企穩(wěn)止跌有利于美國銀行業(yè)貸款損失的減少,因此,美國銀行業(yè)第一季度整體盈利有望大幅上升,也將有利美國實體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇。

　　國際油價開始從高位回落,未來將在70美元?85美元之間震蕩。中國石油對外依存度高達(dá)50%,國際原油價格走勢對中國油價產(chǎn)生直接影響。圖顯示,近一年來國際原油價格漲幅近1倍,原因之一是投資者對世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心,最直接的原因是隨著國際金融機(jī)構(gòu)元氣的恢復(fù),國際原油期貨市場做多力量的增強(qiáng)。最近在國際商品期貨市場呼風(fēng)喚雨的金融巨頭高盛遭到美國證券交易委員會的指控,國際油價應(yīng)聲重挫。未來制約國際油價的因素有:發(fā)達(dá)國家居高不下的失業(yè)率對原油需求形成了制約;歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的陰影使美元有升值趨勢;世界經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇使國際原油需求增加有限;從技術(shù)形態(tài)看,國際油價處于一年來的高位,多頭獲利回吐使油價回調(diào)概率加大,但在每桶70美元處將受到有力支撐。

　　對中國的可能影響

　　中國對外貿(mào)易保持少量逆差可能成常態(tài),短期出口難成經(jīng)濟(jì)增長引擎。今年3月中國貿(mào)易項出現(xiàn)72億美元的貿(mào)易逆差,令市場感到意外和費解,因為在國際金融危機(jī)中貿(mào)易項保持順差,而在國際市場復(fù)蘇的背景下出現(xiàn)了逆差。但研究發(fā)現(xiàn),中國3月出口環(huán)比增長18%,并未惡化,但進(jìn)口環(huán)比增長37%,增幅遠(yuǎn)超過進(jìn)口導(dǎo)致逆差的出現(xiàn)。因此中國貿(mào)易項出現(xiàn)逆差具有偶然性,可能是中國出于應(yīng)對人民幣升值壓力做出的策略選擇。中國目前持有高達(dá)2.4萬億美元的外匯儲備,而歐元面臨著成員國主權(quán)債務(wù)危機(jī)的風(fēng)險,歐元資產(chǎn)也面臨較高風(fēng)險,因此,中國外匯儲備保值升值壓力巨大,明智的選擇是降低外匯儲備,實行適度貿(mào)易逆差政策。在歐美經(jīng)濟(jì)緩慢增長的后危機(jī)時代,國際市場對中國產(chǎn)品和服務(wù)的需求不可能再出現(xiàn)8%以上的增長,因此中國經(jīng)濟(jì)增長未來應(yīng)更多依賴內(nèi)需。

　　恢復(fù)元氣的外資銀行加快在中國市場的拓展,中資銀行未來在中間業(yè)務(wù)領(lǐng)域面臨更激烈的競爭。本輪金融危機(jī)使主要國際銀行均遭受重創(chuàng),但在“大到不能倒”的潛規(guī)則的保護(hù)下,花旗等金融巨頭終于挺過了“嚴(yán)冬”,等來了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的“春天”。盡管英國《銀行家》的全球銀行1000強(qiáng)顯示,中國工商銀行已成為全球最賺錢的銀行,但中國銀行業(yè)過度依賴?yán)⑹杖氲臉I(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)暴露出其明顯的順周期性,正在進(jìn)行房地產(chǎn)價格深度調(diào)整使中國銀行業(yè)面臨嚴(yán)峻的考驗,在證券投資、投資理財?shù)戎虚g業(yè)務(wù)領(lǐng)域,中國與國際活躍銀行存在較大的差距。最近匯豐銀行、渣打銀行、恒生銀行在寧波、惠州、中山等東部沿海城市相繼開業(yè),它們在中間業(yè)務(wù)和零售高端客戶業(yè)務(wù)方面將對中國銀行業(yè)形成沖擊。如何有效控制外資銀行綜合化經(jīng)營蘊含的高風(fēng)險,應(yīng)對其日益緊迫的競爭威脅,對中國金融監(jiān)管部門和銀行業(yè)都是個考驗。