摘要：前全國人大常委會副委員長成思危曾經表態，“2008年，中國的股市將是慢牛之牛，但仍然是牛市”;而現在，有經濟學家韓志國說“中國股市已陷入一輪長期熊市”;更有甚者，上海的楊百萬先生，表示“熊市才是賺錢的時候”。

　　關鍵詞：政府,不救市,機會成本

　　前言

　　先不論，中國的股市是牛市還是熊市，但是給廣大投資者，包括散戶、基金、券商、QFII等機構帶了損失是不容置疑的;也不必論及熊市是賺錢的好時機，如果是這樣，當年1929-1933資本主義經濟危機期間，華爾街就不會有那么多的投資者跳樓了，盡管有人說，那是因為他們的投機性太強，但是誰又能保證中國股市現在的投機性不強?

　　面臨著的已經是這樣一個讓廣大投資者失去信心的市場，不救市的人高喊著說，出于國家整體利益的考慮，出于中國證券市場的長期考慮，------，有很多原因。當然，包括我國在內的世界上的很多國家，在修“馬奇諾”防線的時候，總是說這個防線是多么的堅不可摧，多么的讓人值得信賴，但是最后“德軍”還是進入了法蘭西境內，并且讓法國人當了一回亡國之臣民。如果，我們在做很多事情的時候，總是一味地強調它是多么的好的時候，或者是多么的悲觀的時候，那么這個事情，往往不是像那樣子的。因為，事情永遠都是在風險中前進的或者在順利中失敗的。

　　謝國忠先生，固然被很多人敬稱為民族之精英，但是難道看空中國經濟，把斯特恩的《走向金融衰退的12步》拿來評價次貸危機對美國的影響，或者是站在一個宏觀經濟學者的角度來看微觀經濟問題的人，就能稱之為中國的著名經濟學家嗎?謝國忠先生固然也預見對了1998年東南亞金融危機，但是斯蒂格利茨也遇見到了，巴菲特也預見到了，索羅斯還制造了呢，所以，不必給他帶上神圣的光環，因為這在當年很正常;當然謝國忠先生也因為在新加坡說錯了話，被人從摩根的首席經濟學家的位置上踢了下來，現在又在某個機構奉獻著自己的熱血。

　　作為一位關心中國經濟的熱血青年，我不是要說謝國忠先生的壞話，或者要去詆毀謝的名譽，我只是在說，如果他真的希望中國能夠強大起來的話，就不應該出那么多的“風頭”，制造那么多人們的心理恐慌。誰都知道，中國的金融改革的最大問題，是出自制度的問題，但是現在做的依然是在怎么維護這個制度的事情。如果僅僅為了維護這個制度，而美其名曰不可變革，那么中國的資本市場將會面臨著更多的不確定性的危機---因為很多企業家，已經將股市看做了自己的提款機。

　　中國政府應該堅定的救市，為了改革這個制度下的一些不合理產物，如果還出手的話，那么錯過了現在的這個機會，等待在未來的將是不可估量的損失，個人覺得如果不救市將會有以下幾方面的損失：

　　一、市場信心的缺失。通過2007年11月以來的市場暴跌，已經使得很多的投資者遭受到了巨大的損失，更是遭受到了心靈的摧殘，原因是明明牛市的宣傳，但是變成了熊市的事實。試想，在這樣一個風雨飄搖、明哲保身、相互欺詐的市場，哪還有后繼之人，也哪會有國家資本市場的長遠發展?

　　二、加劇當前的通貨膨脹。資本市場上資本商品(證券、債券、基金)的定價，取決于實體經濟的表現，如果該資本商品背后的企業(經濟主體)經營業績不善，則會形成該資本商品的價格高估，導致該資本商品價格下跌;相反，如果其背后的企業經營業績很好的話，則會形成該資本商品的價格低估，使得資本商品價格上漲。可目前，在中國宏觀經濟層面向好的前提下，眾多企業出現的贏利增長并沒有反應到資本商品的價格上來，一味的打壓資本商品市場的定價，勢必會造成企業實體經濟與資本商品經濟的脫離，更會形成扭曲的傳導機制，即是在證券不能為企業實體經濟的反應時，企業必然會通過提升產品售價來增加自身收入，維持企業的正常利潤和長遠的資金需求，近期銀行類證券的表現即是如此，在國家宏觀調控的政策下，企業所面臨的來自貸款的壓縮與存款的增加，那么銀行必然會通過提高貸款利率和提高服務費用率等資本價格或服務價格來保證自身利潤的獲得。同樣的，如果是居民消費類企業，更是會出現這種在自身企業的資本商品不能帶來企業利潤的情況下，會通過提升產品價格，換來融資的需求，伊利股份即是一個很好的例證。

　　三、國家宏觀調控的難度會加大。針對國家宏觀調控的軟著陸要求，如果資本市場不能做好配合，是有很大的難度的。因為當前我國經濟面臨的主要問題表現出來的是宏觀經濟過熱，投資需求過旺，有很多組數據已經表明了。但是，要維持這么一個大國的經濟穩定，不應該從一個極端走向另一個極端，所以，不能為了降溫，就拼命的潑冷水，那樣做的后果，可能是最后的一點火苗都澆滅了，所以，最應該做的事情是正確的引導。而當前資本市場上的行為，就有拼命潑冷水之嫌，過分的打擊投資者的熱情，消除企業的投資規劃，可能經濟的增長會變得相當艱難。如此，背離了宏觀經濟調整的初衷，給我國宏觀經濟的發展更是帶來了難以估量的不利影響;更加會給下一個階段的調控帶來及其復雜的難度。

　　四、社會的動蕩。眾所周知，中國的股民人數已經有了1億，這么龐大的群體，代表著中國的中上層民眾，他們中的大多數人都還是普通的勞動者，其收入的來源都是依靠自己的辛勤勞動和智慧付出。如果中國股市持續下跌，不能有效止跌上升的話，那么等待著這些民眾的可能就是家庭財富的急劇縮水或者家庭破裂，如此龐大的群體能夠參與到這個市場中來，首先是因為這個市場的吸引力，但如果這個市場陷入到了如此境地還不能自拔的話，則根本無吸引力可言，因為誰都不能斷言，到此就見底了。如果恐慌情緒的蔓延，造成市場進一步的拋售，可能會有一些規模群體的游行或抗議的情況出現，這些應該是大家都不希望看見的，不過在人們的內心中，受著非理性因素驅使的時候也是有的。

　　五、對企業自身的發展不利。資本市場雖說是經濟的晴雨表，但更是經濟行為的反應。如果資本市場不能真確反應企業的經濟行為，當企業有重大利好或重大利空的時候，在資本市場上不能得到反應，那么這種資本市場本身就應該是有些問題了;許多質地優良的企業，在當前的經濟發展過程中，所表現出來的成長性以及所取得的業績，在資本市場上，已經被早早否定了，伴隨著股價的下跌，這些企業的正常價值已經被嚴重偏離，如眾多資源類企業的股票，由于自身資源的稀缺性和市場的壟斷性，股價應該會有很好的反應，但是現在也已經出現了20倍左右的市盈率，甚至有的出現了十倍左右的市贏率。如此低估的價值，會加大企業被并購或者惡意收購的風險，但是在當前形勢下，伴隨著市場，又有多少人在乎這些呢?還有，長期低估下去的話，更加不利于企業的發展，如企業股東低吸帶動其他人炒做跟風的情況會有出現。