摘要：前全國(guó)人大常委會(huì)副委員長(zhǎng)成思危曾經(jīng)表態(tài)，“2008年，中國(guó)的股市將是慢牛之牛，但仍然是牛市”;而現(xiàn)在，有經(jīng)濟(jì)學(xué)家韓志國(guó)說(shuō)“中國(guó)股市已陷入一輪長(zhǎng)期熊市”;更有甚者，上海的楊百萬(wàn)先生，表示“熊市才是賺錢的時(shí)候”。

　　關(guān)鍵詞：政府,不救市,機(jī)會(huì)成本

　　前言

　　先不論，中國(guó)的股市是牛市還是熊市，但是給廣大投資者，包括散戶、基金、券商、QFII等機(jī)構(gòu)帶了損失是不容置疑的;也不必論及熊市是賺錢的好時(shí)機(jī)，如果是這樣，當(dāng)年1929-1933資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間，華爾街就不會(huì)有那么多的投資者跳樓了，盡管有人說(shuō)，那是因?yàn)樗麄兊耐稒C(jī)性太強(qiáng)，但是誰(shuí)又能保證中國(guó)股市現(xiàn)在的投機(jī)性不強(qiáng)?

　　面臨著的已經(jīng)是這樣一個(gè)讓廣大投資者失去信心的市場(chǎng)，不救市的人高喊著說(shuō)，出于國(guó)家整體利益的考慮，出于中國(guó)證券市場(chǎng)的長(zhǎng)期考慮，------，有很多原因。當(dāng)然，包括我國(guó)在內(nèi)的世界上的很多國(guó)家，在修“馬奇諾”防線的時(shí)候，總是說(shuō)這個(gè)防線是多么的堅(jiān)不可摧，多么的讓人值得信賴，但是最后“德軍”還是進(jìn)入了法蘭西境內(nèi)，并且讓法國(guó)人當(dāng)了一回亡國(guó)之臣民。如果，我們?cè)谧龊芏嗍虑榈臅r(shí)候，總是一味地強(qiáng)調(diào)它是多么的好的時(shí)候，或者是多么的悲觀的時(shí)候，那么這個(gè)事情，往往不是像那樣子的。因?yàn)椋虑橛肋h(yuǎn)都是在風(fēng)險(xiǎn)中前進(jìn)的或者在順利中失敗的。

　　謝國(guó)忠先生，固然被很多人敬稱為民族之精英，但是難道看空中國(guó)經(jīng)濟(jì)，把斯特恩的《走向金融衰退的12步》拿來(lái)評(píng)價(jià)次貸危機(jī)對(duì)美國(guó)的影響，或者是站在一個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)者的角度來(lái)看微觀經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的人，就能稱之為中國(guó)的著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家嗎?謝國(guó)忠先生固然也預(yù)見(jiàn)對(duì)了1998年?yáng)|南亞金融危機(jī)，但是斯蒂格利茨也遇見(jiàn)到了，巴菲特也預(yù)見(jiàn)到了，索羅斯還制造了呢，所以，不必給他帶上神圣的光環(huán)，因?yàn)檫@在當(dāng)年很正常;當(dāng)然謝國(guó)忠先生也因?yàn)樵谛录悠抡f(shuō)錯(cuò)了話，被人從摩根的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家的位置上踢了下來(lái)，現(xiàn)在又在某個(gè)機(jī)構(gòu)奉獻(xiàn)著自己的熱血。

　　作為一位關(guān)心中國(guó)經(jīng)濟(jì)的熱血青年，我不是要說(shuō)謝國(guó)忠先生的壞話，或者要去詆毀謝的名譽(yù)，我只是在說(shuō)，如果他真的希望中國(guó)能夠強(qiáng)大起來(lái)的話，就不應(yīng)該出那么多的“風(fēng)頭”，制造那么多人們的心理恐慌。誰(shuí)都知道，中國(guó)的金融改革的最大問(wèn)題，是出自制度的問(wèn)題，但是現(xiàn)在做的依然是在怎么維護(hù)這個(gè)制度的事情。如果僅僅為了維護(hù)這個(gè)制度，而美其名曰不可變革，那么中國(guó)的資本市場(chǎng)將會(huì)面臨著更多的不確定性的危機(jī)---因?yàn)楹芏嗥髽I(yè)家，已經(jīng)將股市看做了自己的提款機(jī)。

　　中國(guó)政府應(yīng)該堅(jiān)定的救市，為了改革這個(gè)制度下的一些不合理產(chǎn)物，如果還出手的話，那么錯(cuò)過(guò)了現(xiàn)在的這個(gè)機(jī)會(huì)，等待在未來(lái)的將是不可估量的損失，個(gè)人覺(jué)得如果不救市將會(huì)有以下幾方面的損失：

　　一、市場(chǎng)信心的缺失。通過(guò)2007年11月以來(lái)的市場(chǎng)暴跌，已經(jīng)使得很多的投資者遭受到了巨大的損失，更是遭受到了心靈的摧殘，原因是明明牛市的宣傳，但是變成了熊市的事實(shí)。試想，在這樣一個(gè)風(fēng)雨飄搖、明哲保身、相互欺詐的市場(chǎng)，哪還有后繼之人，也哪會(huì)有國(guó)家資本市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展?

　　二、加劇當(dāng)前的通貨膨脹。資本市場(chǎng)上資本商品(證券、債券、基金)的定價(jià)，取決于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)，如果該資本商品背后的企業(yè)(經(jīng)濟(jì)主體)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不善，則會(huì)形成該資本商品的價(jià)格高估，導(dǎo)致該資本商品價(jià)格下跌;相反，如果其背后的企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)很好的話，則會(huì)形成該資本商品的價(jià)格低估，使得資本商品價(jià)格上漲。可目前，在中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)層面向好的前提下，眾多企業(yè)出現(xiàn)的贏利增長(zhǎng)并沒(méi)有反應(yīng)到資本商品的價(jià)格上來(lái)，一味的打壓資本商品市場(chǎng)的定價(jià)，勢(shì)必會(huì)造成企業(yè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與資本商品經(jīng)濟(jì)的脫離，更會(huì)形成扭曲的傳導(dǎo)機(jī)制，即是在證券不能為企業(yè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的反應(yīng)時(shí)，企業(yè)必然會(huì)通過(guò)提升產(chǎn)品售價(jià)來(lái)增加自身收入，維持企業(yè)的正常利潤(rùn)和長(zhǎng)遠(yuǎn)的資金需求，近期銀行類證券的表現(xiàn)即是如此，在國(guó)家宏觀調(diào)控的政策下，企業(yè)所面臨的來(lái)自貸款的壓縮與存款的增加，那么銀行必然會(huì)通過(guò)提高貸款利率和提高服務(wù)費(fèi)用率等資本價(jià)格或服務(wù)價(jià)格來(lái)保證自身利潤(rùn)的獲得。同樣的，如果是居民消費(fèi)類企業(yè)，更是會(huì)出現(xiàn)這種在自身企業(yè)的資本商品不能帶來(lái)企業(yè)利潤(rùn)的情況下，會(huì)通過(guò)提升產(chǎn)品價(jià)格，換來(lái)融資的需求，伊利股份即是一個(gè)很好的例證。

　　三、國(guó)家宏觀調(diào)控的難度會(huì)加大。針對(duì)國(guó)家宏觀調(diào)控的軟著陸要求，如果資本市場(chǎng)不能做好配合，是有很大的難度的。因?yàn)楫?dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的主要問(wèn)題表現(xiàn)出來(lái)的是宏觀經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，投資需求過(guò)旺，有很多組數(shù)據(jù)已經(jīng)表明了。但是，要維持這么一個(gè)大國(guó)的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，不應(yīng)該從一個(gè)極端走向另一個(gè)極端，所以，不能為了降溫，就拼命的潑冷水，那樣做的后果，可能是最后的一點(diǎn)火苗都澆滅了，所以，最應(yīng)該做的事情是正確的引導(dǎo)。而當(dāng)前資本市場(chǎng)上的行為，就有拼命潑冷水之嫌，過(guò)分的打擊投資者的熱情，消除企業(yè)的投資規(guī)劃，可能經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)會(huì)變得相當(dāng)艱難。如此，背離了宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整的初衷，給我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展更是帶來(lái)了難以估量的不利影響;更加會(huì)給下一個(gè)階段的調(diào)控帶來(lái)及其復(fù)雜的難度。

　　四、社會(huì)的動(dòng)蕩。眾所周知，中國(guó)的股民人數(shù)已經(jīng)有了1億，這么龐大的群體，代表著中國(guó)的中上層民眾，他們中的大多數(shù)人都還是普通的勞動(dòng)者，其收入的來(lái)源都是依靠自己的辛勤勞動(dòng)和智慧付出。如果中國(guó)股市持續(xù)下跌，不能有效止跌上升的話，那么等待著這些民眾的可能就是家庭財(cái)富的急劇縮水或者家庭破裂，如此龐大的群體能夠參與到這個(gè)市場(chǎng)中來(lái)，首先是因?yàn)檫@個(gè)市場(chǎng)的吸引力，但如果這個(gè)市場(chǎng)陷入到了如此境地還不能自拔的話，則根本無(wú)吸引力可言，因?yàn)檎l(shuí)都不能斷言，到此就見(jiàn)底了。如果恐慌情緒的蔓延，造成市場(chǎng)進(jìn)一步的拋售，可能會(huì)有一些規(guī)模群體的游行或抗議的情況出現(xiàn)，這些應(yīng)該是大家都不希望看見(jiàn)的，不過(guò)在人們的內(nèi)心中，受著非理性因素驅(qū)使的時(shí)候也是有的。

　　五、對(duì)企業(yè)自身的發(fā)展不利。資本市場(chǎng)雖說(shuō)是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，但更是經(jīng)濟(jì)行為的反應(yīng)。如果資本市場(chǎng)不能真確反應(yīng)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為，當(dāng)企業(yè)有重大利好或重大利空的時(shí)候，在資本市場(chǎng)上不能得到反應(yīng)，那么這種資本市場(chǎng)本身就應(yīng)該是有些問(wèn)題了;許多質(zhì)地優(yōu)良的企業(yè)，在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，所表現(xiàn)出來(lái)的成長(zhǎng)性以及所取得的業(yè)績(jī)，在資本市場(chǎng)上，已經(jīng)被早早否定了，伴隨著股價(jià)的下跌，這些企業(yè)的正常價(jià)值已經(jīng)被嚴(yán)重偏離，如眾多資源類企業(yè)的股票，由于自身資源的稀缺性和市場(chǎng)的壟斷性，股價(jià)應(yīng)該會(huì)有很好的反應(yīng)，但是現(xiàn)在也已經(jīng)出現(xiàn)了20倍左右的市盈率，甚至有的出現(xiàn)了十倍左右的市贏率。如此低估的價(jià)值，會(huì)加大企業(yè)被并購(gòu)或者惡意收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，但是在當(dāng)前形勢(shì)下，伴隨著市場(chǎng)，又有多少人在乎這些呢?還有，長(zhǎng)期低估下去的話，更加不利于企業(yè)的發(fā)展，如企業(yè)股東低吸帶動(dòng)其他人炒做跟風(fēng)的情況會(huì)有出現(xiàn)。